一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 美股上周坐雲霄飛車，上週三受Fed主席鮑爾淡化升息3碼言論的激勵大漲，道瓊指數創2020年11月以來最大單日漲幅。豈料美股只有1日行情，投資人對陷入停滯性通膨的恐慌再起，上週四道指狂瀉逾千點，是2020年10月來最慘單日表現。週末前，三大指數持續收跌，市場將觀望通膨數據，緊盯公債殖利率走勢，美股料持續震盪。原油: 供應短缺疑慮，上週五歐美原油期貨續漲逾1%。隨著歐盟計畫將於6個月內，逐步停止進口俄羅斯石油，令投資人產生供應短缺疑慮；加上美國總統拜登表示，將開始購買油品以補充戰略石油儲備(SPR)，吸引買盤進場，令歐美油價收盤續漲逾1%；美國NYMEX-6月輕質原油期貨上漲1.51美元，漲幅1.4%，報109.77美元/桶；倫敦ICE-7月布蘭特原油期貨上漲1.49美元，漲幅1.3%，報112.39美元/桶。黃金: 美元走跌，上週五紐約期金連2漲。隨著美元指數走跌，令黃金持有成本下降，加上稍早公佈的4月份非農就業數據強於市場預期，提振終場金價連2個交易日走強，不過美債殖利率仍居高，限制了金價漲幅。上週五(5/6)收盤報價，6月黃金漲7.10美元，報每盎司1882.80美元。

穀物期貨

上周芝加哥三大主要穀物期貨漲跌互見，小麥連兩日漲，玉米持穩，黃豆則其走勢偏弱。因利率上升和貨幣壓力令美國出口承壓，而預報美國中西部天氣好轉有望令種植進度加快為中西部農民播種作物提供有利的消息，另外，南美洲近期的降雨可能會提振巴西中南部的玉米產量，小麥期貨因技術性買盤和全球供應緊張而上漲；終場7月玉米跌12.75美分，報784.75美分，7月黃豆跌25美分，報1622美分， 7月小麥漲2美分，報1108.5美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

玉米:上週五玉米7月期貨收跌12.75美分，報784.75美分，主要因為氣象預報顯示這周農業種植帶將會迎來乾燥溫暖天氣，有助於農戶加快玉米播種進度。綜觀上周，玉米期價較前一周比走勢趨緩。南美產量減少、美國玉米播種推遲，以及乙醇生產毛利較高等因素，加上小麥價飆升都支撐玉米價格；但WASDE前一些技術拋盤湧現，限制玉米價格漲幅。

黃豆

黃豆: 上週五黃豆7月黃豆跌25美分，報1622美分，因美聯儲加息對美國農產品出口不利，且氣象預報顯示中西部天氣溫暖乾燥可能有利於播種加快。黃豆期貨上一周走勢偏弱。上周一(5/2)黃豆跌逾三周低點，分析師指出，巴西黃豆收穫工作進入尾聲，阿根廷收穫進入高峰期，受乾旱天氣影響，南美大豆減產已成定局，而美國黃豆則受到原油市場下跌和美國玉米播種延遲的壓力，因市場認為這可能會促使部分玉米耕地將改種黃豆，黃豆面積或將增加，恐打壓美豆價格，加上受疫情影響，市場擔憂中國大豆需求下滑，也不利美豆價格。

航運指數

需求強勁，上週五BDI指數漲近3%；隨著中國政府計畫加強基礎建設措施，預計將提振煉鋼原料需求，令多運輸鐵礦石之海岬型船運價增加超過1400美元，加上韓國飼料領導委員會購買了6.5萬噸動物飼料玉米，巴拿馬型船運價同步增加，終場波羅的海乾散貨BDI指數收紅；其中最新報價BDI指數上漲74點，收2718點，漲幅2.8%；BCI指數上漲173點，收2894點，漲幅6.4%；BPI指數上漲65點，收作3175點，漲幅2.1%；BSI指數下跌3點，收作2729點，跌幅0.1%。

三、國內現貨行情分析

玉米

國外部份，國際玉米期貨因俄烏戰爭使黑海穀物需求轉向美國，但受到中國疫情嚴重，接連封城，市場擔憂中國的需求將會轉弱，因此期貨開始回測偏弱，現階段美國天氣狀況於穀物帶始終偏濕冷，種植是有延遲不順的情況，但不排除後續會隨著天氣好轉，期貨會有新的反應變化，阿根廷的玉米收成進度始終緩慢，巴西天氣也不理想，造成南美玉米因反聖嬰的供給減少疑慮仍未能解除，近期估計是因為匯率利於出口，因此農民銷售意願增強，但評估有可能都是短時間的影響，若收成不佳，隨時都有機會改變，這也是後續期貨潛在的利多，美國、印度、加拿大、南美目前的種植天氣都不理想，這些都是對全球農糧供給需求變化的影響因子，可是現在都還並不明確，本周將有美國下月USDA報告出爐，相信報告後市場應該才會有新的話題出現，但其實世界的供需都仍是偏向吃緊。國內部份，由於開標後BASIS落差和前一標差距頗大，因此市場已經又轉為偏向買方市場，價格緩緩回落，若有倉容的買方，建議不妨可以持續在市場找找機會，由於到港量大，多空方向隨時有可能轉變，因此還是提醒實需者勿過度看空，分批布局以降低未來風險才是王道。

黃豆

國外部份，黃豆的出口成約數字不錯，但市場認為今年黃豆的供給量有可能增加，玉米若是種植進度緩慢不排除將轉作黃豆，如此將會增加黃豆的供給量，最大棕櫚油出口國印尼，也宣布4/28起禁止食用油以及其原料出口，以期能壓抑高漲的通膨，而此部分造成國際油價再度上揚，中國採購黃豆量依然不如預期，因此對於黃豆需求市場仍存有疑慮，期貨多為盤整，目前世界各國都是用不同的手段去壓制通膨，但最終結果若整個供應鏈的問題無法解決，看起來也只能延緩，並無法實質上去解決問題，關鍵點都在於俄烏戰爭到底何時能夠告一段落。國內方面：受到需求不振影響，感覺起來目前油廠似乎也有提貨的壓力，市場普遍都在催提中，黃豆及豆粉價格實際成交是有放軟，若有倉容的買方，不妨可以趁此時機在市場找找機會。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟7-8月船期開出的報價沒有特別波動，目前仍是維持在440~450左右的價位，酒糟的價格基本上依然是受玉米期貨上揚而支撐，玉米期貨本周一直呈現盤整狀態，沒有超出之前高點，感覺起來也跌不下去，現階段直到7月期貨都還是在800以上的價位，南美的天氣今年看起來還是持續受到反聖嬰的影響偏乾，巴西受到影響的層面較大，中部旱的狀況始終無法紓解，這可能也是期貨居高不下的原因，阿根廷的種植進度有提升但比過往平均還是算緩慢，巴西二種會成為目前的觀察重點，若反聖嬰影響持續，南美不排除會進一步宣告減產，這將會對世界糧食供給造成進一步的吃緊，另外國際市場對於俄羅斯和烏克蘭的戰爭熱度有稍稍減退，俄烏戰爭持續進行至今已經超過2個月的時間，戰事僵持不下，目前討論的重點已經放在5/9會不會是雙方的決戰日，不過這種猜測並沒有意義，就算決戰到此階段都不會是短期內可以結束的事，德國已經同意要制裁俄羅斯的天然氣與石油，歐盟內還有部分國家不同意，其實這場戰爭最大的輸家就是歐盟，從頭到尾都沒有好處，被語論綁架，打得越久其實對歐盟的經濟傷害越大，這種角力隊實質面來說有什麼好處，戰爭下烏克蘭的種植狀況大家都沒有辦法去實際了解，就算部分農地可以種植，最終在戰爭狀態下可以出口的糧食又能有多少?此部分沒有人可以給出答案，因此會否意味其實期貨仍有持續上漲的空間?美國今年種植狀況目前的天氣始終偏冷無法改善，因此種植進度是遲緩的，這也是一個潛在的利多，但依往年種植進度只要天氣好轉是有非常大的機會快速趕上，此部分是接下來觀察的基本面重點，場外因素，美國聯準會的態度這段時間下來已經十分明確，就等5月的開會來確定最終結果，正因如此，股市持續下跌的情況下，熱錢很有可能會因此進入穀物期貨市場暫時避險，這也是為何基金多單高達30萬口，在還有潛在利多未發酵的情況下，才會做出上述推論不排除此次期貨還會創歷史新高，短期而言最終不論是泡沫被戳破還是最差的停滯性通膨，受傷的永遠都會是普羅大眾，市場現在還是受各種消息影響，評估起來最快要有明確方向，都須待今年6-7月後才會知道，尤其是美國的種植狀況以及後續的天氣行情都定會是下一個觀察重點，所以接下來我們還是要面對經濟、政治各方面的調整變化加以觀察，在基本面與消息面未完全穩定前我們都將會面對很大的不確定因素影響判斷，這些都不含括近期消息漸減的疫情影響，病毒不斷突變，是否真能共存達到群體免疫，也是目前看不到的潛在變數，因此我們也將更積極地隨時對市場訊息進行更新。 國內部分，豆粉價格實際成交是越放越軟，期貨雖有強烈的支撐，後面的重置成本也是居高不下，但受到國內市場需求不振的影響，感覺起來目前油廠似乎提貨的壓力頗重，油廠加大力道進行出口以求調節國內粉的壓力，所幸現今世界的油、粉價格都高於台灣，所以國內業者才能在保本的情況下順利進行此操作，本週現貨豆粉牌告價維持在17.5元的價位，相比上周本周的狀況算是持平，但若如果可以急提實際上價格還是有空間的，國外重置還是處於高檔，在前面所述俄烏戰爭影響與南美生長收成還未大勢底定的影響前提下，不排除還是會有創歷史新高價的機會出現，而台灣99%原料都仰賴國外，會和國際隨時聯動，估計至今年7月前都是處於不確定的狀況，現階段國內豆粉已經開始轉向為買方市場，同時受疫情影響，亞洲幾個主要轉口港都隨時有可能清零封港，酒糟等貨櫃品項都還是處於無法準時到港的狀態，因此還是提醒以貨櫃為主的品項，國內現貨在未來還是關鍵供貨來源，酒糟的實需者可以趁若貨櫃密集到港時逢低承接，延長手中可使用相對低價成本的時間以拖待變，在國外油、粉齊揚，肥料等關鍵物資供應不足的狀況之下，不排除所有替代性原料都是有機會再往上，因此建議要進行較長遠的布局，我們也是仍會持續追蹤所有相關訊息，但還是提醒未來最終採購規劃還是以分散採購穩定取得貨源才是最好的因應之道!!!

四、散裝海運指數(2022/05/06)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：2718
2、海岬型指數(BCI)：2894
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：3175
4、輕便極限型指數(BSI)：2729

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。