一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 上周五，四大指數終場漲跌互見，因聯準會(Fed)升息抗通膨讓市場對經濟的未來日益焦慮，另外，特斯拉(Tesla Inc.)下挫、拖累高成長科技股走跌，標準普爾500指數開高走低，盤中一度落入熊市領域，但午盤過後跌幅收斂。原油: 受惠歐盟計劃禁止進口俄羅斯原油，加上中國逐步放寬COVID-19防疫封鎖，上周五原油期貨價擺脫早盤疲軟走勢，以小漲作收，但當天股市遭大規模拋售，令漲勢受限。終場美國NYMEX-6月輕質原油期貨上漲1.02美元，漲幅0.9%，報113.23美元/桶；倫敦ICE-7月布蘭特原油期貨上漲0.51美元，漲幅0.5%，報112.55美元/桶。黃金: 上周五紐約期金續揚。受到投資人湧入美國公債、帶動殖利率下滑，但美元同樣也受避險需求推高影響，黃金期貨上週五走勢震盪、小幅收高；6月黃金漲0.90美元，報每盎司1842.10美元。

穀物期貨

上周五芝加哥穀物期貨漲跌互見，其中小麥連續第三個交易日下跌，從上周觸及的兩個月高價後進一步回落，因技術性賣盤令市場承壓，另外，玉米價格也有所回落，由於美國種植速度加快以及阿根廷可能擴大出口量上限的消息打壓，黃豆期價在供應緊張的情況下、而強勁的出口需求上漲。終場7月玉米跌4.5美分、報778.75美分，7月黃豆漲14.75美分、報1705.25美分，7月小麥跌31.75美分、報1168.75美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

玉米: 上週五玉米7月期貨收跌4.5美分，報778.75美分。上週降雨後，美國玉米種植預料將加速，打壓價格。不過阿根廷研擬擴大出口上限，將減少全球外銷玉米，縮小了跌勢。

黃豆

黃豆: 上週五黃豆7月黃豆漲14.75美分、報1705.25美分。巴西黃豆今年減產，市場預估主要需求將仰賴美國，然美國黃豆舊穀趨吃緊，美豆出口需求預期強健，拉抬價格。與此同時，印尼這週一(23日)將取消棕櫚油出口禁令，不過業者必須供給一定配額的棕櫚油給國內市場，這對植物油價格的影響還有待觀察。

航運指數

利多消息提振，上周五BDI指數續漲1.7%；隨著中國大幅下調抵押貸款的基準利率，增強投資人對重振經濟的希望；加上歐洲貿易商表示，約旦穀物買家已發布新的國際招標，欲採購12萬噸動物飼料大麥，促使海岬型與巴拿馬型船運價合計增加逾1280美元，令波羅的海乾散貨BDI指數續漲；其中最新報價BDI指數上漲55點，收3344點，漲幅1.7%；BCI指數上漲141點，收4526點，漲幅3.2%；BPI指數上漲12點，收作3382點，漲幅0.4%；BSI指數上漲16點，收作2816點，漲幅0.6%。

三、國內現貨行情分析

玉米

國外部份，國際玉米期貨先漲後跌，因印度停止小麥出口而被帶動，後又因玉米耕種進度快速趕上而下壓，但整體而言還是處於盤整盤，小麥部分烏克蘭舊榖有機會出口的訊息，暫時打消了印度的懸念，玉米一周內追上40%的耕種進度，速度不可說是部快，加上中國大陸持續清零，預估需求量有可能不振，造成期貨重新回軟。巴西天氣持續乾旱，但二種受影響層面市場評估還在預期範圍內，後續依然有可能會成為一個炒作的話題，但不論如何在現今天災人禍的情況下，暫時整體的供需都評估是仍為偏向吃緊的狀況。國內部份，由於開標後BASIS落差和前一標差距不大，因此市場持續維持在買方市場，價格緩緩回落，若有倉容的買方，建議不妨可以持續在市場找找機會，由於6月國內到港量大，7月則舒緩多空方向隨時有可能轉變，因此還是提醒實需者勿過度看空，分批布局以降低未來風險才是王道。

黃豆

國外部份，黃豆的庫存目前較為樂觀，不過整體庫存是下修，但因各穀物區黃豆產量有機會持續增加，因此只要天氣能夠一切順利，是有改變的機會，印尼下周將重新開放出口棕梠油，這個動作對於市場來說是一個好消息，油的價格有機會回探，對於物價而言相信有一定的幫助，美國的出口成約報告高於市場預期，因此黃豆期貨的價格獲得支撐，長期而言還是要持續觀察，畢竟今年的黃豆狀況隨時有可能因為玉米而有所改變，現今各國都是用不同的手段去壓制通膨，但最終結果若整個供應鏈的問題無法解決，看起來也只能延緩，並無法實質上去解決問題，關鍵點還是在於俄烏戰爭到底何時能夠告一段落。國內方面：受到需求不振影響，感覺起來目前油廠似乎也有提貨的壓力，市場普遍都在催提中，黃豆及豆粉價格實際成交是有放軟，若有倉容的買方，不妨可以趁此時機在市場找找機會。

玉米酒糟

國外部分，酒糟7-9月船期開出的報價開始重新回穩向上，目前是報在410~415左右的價位，酒糟的價格基本上依然是受玉米期貨處在高點盤整而有支撐，玉米期貨本周有比較大的漲幅，期貨受到印度小麥禁止出口的消息開始快速反彈向上，近月期貨重新又站上800的價位，印度受熱浪影響，預估小麥收成會減少，雖然印度只是小麥的第8大出口國，但受俄烏戰爭影響，印度的產量也被市場視作為重要指標之一，整體來說個人估計，印度的政策如同阿根廷，隨時都有機會調整，因此期貨不排除在有新的消息釋放後而重新產生變化，現階段中國還是受到疫情影響，若需求出不來，對於未來仍是一個隱憂，接下來就是要看中國清零的政策何時會轉變，或是疫情何時會受到控制，才能比較明確中國接下來的變化，南美的天氣今年看起來還是持續受到反聖嬰的影響偏乾，巴西受到影響的層面相比阿根廷更大，中部旱的狀況始終無法紓解，美國穀物帶的耕種進度只要天氣好轉進度就非常神速，目前已經來到49%，伊利諾和愛荷華兩州經過一周的時間就推進40%，可以說是相當神速，只要天氣好，相信整體趕上進度是有非常大的希望，我們也會持續觀察後續變化，俄烏戰爭持續進行至今已經超過2個月的時間，戰事還是僵持不下，目前討論的重點都轉為俄軍不利，和之前真的天差地別，看來不排除隨時有可能會停戰，這也可以持續觀察後續變化，美國聯準會主席鮑爾發表談話，他的態度表示接下來兩個月的時間，將維持升息2碼的進度，不論對市場會有何種影響，除非明確看到通膨遭到遏制，不然就會持續進行下去，從上述各種層面都可知道目前市場現在還是受各種消息影響，評估起來最快要有明確方向，都須待今年6-7月後才會知道，尤其是美國的種植狀況以及後續的天氣行情都定會是下一個觀察重點，所以接下來我們還是要面對經濟、政治各方面的調整變化加以觀察，在基本面與消息面未完全穩定前我們都將會面對很大的不確定因素影響判斷，這些都不含括近期消息漸減的疫情影響，病毒不斷突變，是否真能共存達到群體免疫，也是目前看不到的潛在變數，因此我們將更積極地隨時對市場訊息進行更新。國內部分，豆粉價格實際成交是越放越軟，期貨雖有強烈的支撐，後面的重置成本也是居高不下，但受到國內市場需求不振的影響，感覺起來目前油廠似乎提貨的壓力頗重，油廠加大力道進行出口以求調節國內粉的壓力，所幸現今世界的油、粉價格都高於台灣，所以國內業者才能在保本的情況下順利進行此操作，本週現貨豆粉牌告價下跌來到17.1元的價位，很快就會挑戰17元的整數關卡，相比上周，本周的狀況持續下跌，同時若可以配合急提實際上價格還是有空間的，國外重置還是處於高檔，在前面所述俄烏戰爭影響與南美生長收成還未大勢底定的影響前提下，不排除還是會有創歷史新高價的機會出現，而台灣99%原料都仰賴國外，會和國際隨時聯動，估計至今年7月前都是處於不確定的狀況，現階段國內豆粉已經開始轉向為買方市場，同時受疫情影響，亞洲幾個主要轉口港都隨時有可能清零封港，酒糟等貨櫃品項都還是處於無法準時到港的狀態，因此還是提醒以貨櫃為主的品項，國內現貨在未來還是關鍵供貨來源，酒糟的實需者建議可以考慮積極備貨，目前6月酒糟到港狀況並不理想，很有可能產生空檔，實需者需要注意庫存，在國外油、粉齊揚，肥料等關鍵物資供應不足的狀況之下，不排除所有替代性原料都是有機會再往上，因此建議要進行較長遠的布局，我們也是仍會持續追蹤所有相關訊息，但還是提醒未來最終採購規劃還是以分散採購穩定取得貨源才是最好的因應之道!!!

四、散裝海運指數(2022/05/20)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：3344
2、海岬型指數(BCI)：4526
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：3382
4、輕便極限型指數(BSI)：2816

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。