这几天的原油、油脂走势有些反常。

    在2012年迎来“开门红”之后，国际原油价格一反2011年10月以来的大涨态势震荡回落，并跌破了100美元/桶大关。但是，纽约原油期货交投最为活跃的2月合约在北京时间14点左右开始强劲反弹，截至北京时间19:00整，该合约最高至每桶99.65美元，大有重回百元之势。至于油脂市场，由于预期中的春节消费并没有明显提振行情，期价依然维持弱势。

    原油将合理回归

    自2011年10月以来纽约原油期货由70美元一路上涨至100美元之上，即使在美元指数大幅走强的情况下，原油价格并没有受到抑制，并且一反商品市场的整体弱势，一枝独秀与美元指数同步上涨。但进入一月后，原油价格在创出新高后，开始震荡下跌。

    国内大宗商品数据提供商生意社总编刘心田认为，前期原油大涨与其余商品走势相背离，近期下跌是正常的回归。他分析，前期原油走势反常体现出三个特征：一是原油具备战略属性，前期上涨非供求因素导致；二是金融市场对原油后市预期较好，但终端需求却发出信号，这种分歧必然会反映到市场上；三是前期原油大涨与其余品种走势多不一致，尤其是在下游产品价格未明显上涨的情况下，独自大幅上涨。正因如此，市场人士认为原油近期的回落属于正常回归。

    刘心田认为，如果原油下游品种价格在目前基础上涨10%左右，那么原油在100美元附近比较合适。如果下游品种上涨不明显，那么原油价格在85-95美元之间是可以接受的。

    光大期货分析师高华也认为，从国际原油走势的季节性规律来看，10月份至次年2月份多为原油的调整期，油价多表现为震荡偏弱。并且，近期支撑国际油价大幅走高的伊朗紧张局势不一定加剧。所以，原油价格存在季节性回落的基础，偏高的地缘政治风险升水有望逐步削减，在3月份汽油消费明显好转之前，国际油价仍有回落空间。

    油脂继续弱势

    国内春节消费的因素并没有给油脂带来预期的提振。虽然2011年12月中旬以来，由于南美天气因素的炒作，油脂市场出现止跌反弹，但在南美降雨以及投机盘卖压的影响下，近期反弹势头有所放缓。

    在市场人士看来，本轮大豆价格反弹的最重要因素是南美天气炒作。近期随着南美降雨，使得炒作热情稍微缓和，而棕榈油市场因马来西亚遭遇强降雨侵袭，减产担忧明显推高价格。

    自2011年9月以来，由于欧债危机的影响，商品基金在豆类油脂市场上纷纷减持多单，增持空单，但在南美天气因素的影响下，商品基金开始回补所持空单，浓厚的空头氛围有了明显改善。

    “净空的回补使净多头有所增加，但目前资金流入并不多，所以对短期提振的作用有限。如果南美的天气转好，大豆上涨也很难持续。”浙商期货首席油脂分析师朱金明认为。从供需来看，由于国内棕榈油、大豆库存都很充足，商家提价的意愿也不是很足，所以春节长假临近并没有给油脂带来预期中的提振。

    “终端市场或是贸易商都有少量的存货，直到正月十五的备货需求都较淡，此时难有大的行情”,上海中期分析师邓宁宁认为。

    在市场人士看来，上半年尤其一季度，油脂豆类期价可能面临南半球产量低于预期、北美新年度播种预期低于本年度、原油持续走强以及生物燃料需求增加等因素的支撑，抵消偏弱需求、全球经济放缓等因素的制约。油脂豆类期价在一季度震荡筑底，且上半年底部抬升的可能性大。（来源：中国粮油信息网）