农产品期价比显示玉米价格偏高

    当前为北半球农产品春播前夕，CBOT玉米、大豆以及小麦价格的联动性较强，具体表现为农产品之间播种面积的争夺。通常农户愿意种植收益较高的农产品。历史数据显示，CBOT大豆与玉米的比价基本维持在2.2—2.3，玉米与小麦的比价基本维持在0.6—0.9，而当前大豆与玉米的比价为2.04，玉米与小麦的比价为1.03。总体来看，玉米价格相对于其他农产品明显偏高。由于玉米的经济效益高，新年度预计大豆种植面积将减少，玉米种植面积将增加。

    此外，USDA公布的美国农场均价显示，2011年年底，大豆与玉米的比价在1.94，属于近年来的低位水平，玉米与小麦的比价在0.85，处于近年来的高位，这同样说明目前玉米价格偏高。

    进口玉米将集中到港

    今年前两个月，国内玉米进口量已经达到130万吨，相当于去年全年进口量的四分之三。中储粮进口玉米不用缴纳关税和增值税，进口成本在2200元/吨左右，远低于目前东北玉米价格。近几个月玉米进口量不断增加，后期集中到港将给国内玉米价格带来较大压力。

    黑龙江玉米种植面积或创新高

    2012年黑龙江玉米播种面积继续增加，预计将突破9000万亩，创历史新高。与此对应，黑龙江大豆种植面积继续减少。

    据相关机构估计，2011年黑龙江大豆播种面积减少幅度高达30%。

    从市场反馈信息来看，2012年黑龙江大豆播种面积可能继续减少。这是因为，玉米种植效益高于大豆，农户种植玉米的意愿较强。从今年农户备耕情况看，大豆种子销售不畅，部分地区甚至陷于停滞，玉米种子却供不应求。

    小麦替代作用压制玉米价格上扬

    USDA3月份供需报告预计，2011/2012年度玉米库存消费比为27.2%，2012/2013年度玉米库存消费比为30.35%，2011/2012年度小麦的库存消费比虽被下调至53.03%，依然处于近几年来的高位。国内小麦市场上，下游面粉和麸皮的价格以稳定为主，且小麦长势良好，小麦对于玉米的替代将进一步压制玉米价格的上涨。

    年初国家出台的《粮食加工业发展规划(2011—2020年)》也已明确规定，政府将从严控制玉米非食用深加工的盲目发展。目前，深加工行业的消费量占玉米总消费量的28.2%，已经超过国家设定的26%的限制。这种趋势继续发展，或将引发政府再次出台对深加工企业收购活动的限制政策，这同样会压制玉米价格的进一步走高。

    从历年玉米期价走势看，价格回调一般发生在5、6月份。农产品即将进入季度性下跌时段，此轮的强劲反弹将在二季度黯然收场。二季度受种植面积和天气炒作的影响，大豆玉米之间的比价将回归合理区间，投资者后期可进行空玉米多大豆的套利，或是直接在玉米2500元/吨附近建立适量空单。 (文章来源 东航期货)