美国粮食巨头低调参“战”

　　2010年的端午节，对于忙碌在农行总行大楼里的数百人的上市团队来说并不是一个假期，他们在为上市做最后阶段的准备。

　　节后第一个工作日，农行刊登招股意向书（A股），对发行时间做出具体安排：6月17日－23日询价推介；7月1日－7月6日网下申购及缴款；7月6日网上申购及缴款；7月8日定价公告；7月15日登陆上交所。

　　同日下午四点，农行A股首场正式路演在京展开。

　　接近农行承销商的一位香港投行人士透露，农行于6月10日拿到H股上市批文后，第二周即开始了全球路演。按照一般规定，正式的H股招股章程将在公开招股当日披露，其时发行价已确定，这一时间预计为7月6日。

　　上市之前，农行早已在物色合适的合作机构，既为未来业务拓展寻找更好的同盟，同时锁定潜在的重要投资者，减轻股票公开发行压力。

　　在与渣打签约之前的6月2日，农行已与另一家外资机构荷兰合作银行（又称拉博银行）在京签署了战略合作协议。

　　在农行上市的冲刺阶段，渣打与荷兰合作银行将与农行如何合作被赋予许多猜测。

　　接近农行上市核心团队的消息人士透露，渣打银行与荷兰合作银行不仅是农行H股基石投资者，并且是其“战略投资者”。这意味着它们不仅会大比例参与农行上市前的定向配售，还将与之展开深度战略合作。

　　上述人士称，类似地，农行的“战略投资者”还包括总部设于美国的某全球最大的粮食企业以及中国人寿。加上此前的社保基金，农行五大“战投”悉数浮出水面。

　　资料显示，荷兰合作银行1973年由荷兰数家农村信用社合并而成，是世界上食品和农业方面的主要银行，特长是资产质量高及合作制的运作模式。荷兰合作银行2007年已入股杭州联合银行。

　　渣打银行起源于1853年，在亚洲、非洲、中东具有领先的市场地位。渣打在国内亦有投资，是渤海银行的第二大股东。

　　而另一家战投则是国际俗称“ABCD”的四大粮商之一，旗下产业包括食品粮油加工、农粮储备、运输交通等。该美国企业于2000年正式进入中国，目前在中国控股的工厂和贸易公司数十家，包括鲁花等国内著名粮油加工企业。

　　记者致电农行相关人士就上述消息进行确认，该人士对此拒绝发表评论。

　　关于外资“战投”的争议从未止歇， 2008年以来的外资解禁与抛售潮之后，对其反思尤甚。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，应结合历史背景，理性地评价外资战投的作用和意义。

　　从IPO本身而言，战略投资者主要是起隐性担保的作用。当时中国的银行去海外上市，境外的投资者并不了解，多为负面评价，并且当时A股市场的规模很小，而这些大型机构投资者对资本市场有示范效应。

　　但是郭也指出，“不可否认，我们过去引进战投有经验不足的地方，对国际机构进入中国的战略意图把握不清，对业务匹配性分析不足，某种程度上陷己方于被动。”

　　如何既与投资者结成战略合作关系，同时避免在入股价格上的失利，后来的改革者必须发挥自己的智慧。

　　“经过其他国有银行经验和教训的总结，农行引进战投的方式更加成熟。”郭田勇认为。

　　农行上市所面临的时代已今非昔比。郭田勇表示，对农行而言，外资战投的隐性担保作用已不需要。农行更需要考虑的是“引智”，能给其带来新的利润增长点。

　　“所谓‘创新战投’是，不再以境外战投为主，不再全是金融机构，允许多种类别，但‘战略合作’这一本质并未发生变化。”郭表示。

　　观察农行“战投”名单，渣打银行业务强项在小额贷款、零售银行、社区银行方面；荷兰合作银行主要是做农村金融业务，这些与农行优势都有契合点，有一定的合作空间。

　　大型企业集团亦有望为其带来更多业务合作机会。上述消息人士称，“例如中国人寿，将使农行成为中国最大的保险资产托管银行及最大的保险代理销售银行。”

　　不过，农行与其“战投”的业务协同效应要得以体现，尚需一个较长的过程去转变。根据过去的经验，这个过程至少为两三年。

　　中国农业银行副行长潘功胜曾在去年的一次大型学术研讨会上表示，“历史上中国大型银行在改制过程中引进境外战略投资者，对于提升资本市场对中国国有银行及中国银行业改革发展的信心，对于改善国有银行股权结构与公司治理、转换经营机制、完善风险控制、改善金融服务等方面均发挥了明显作用。”

　　潘亦表示，随着中国银行业的改革开放和进步，需要用动态的视角定义和认知战略投资者。

　　“所谓战略投资者应该具有两个基本条件：第一，必须是长期投资者；第二，双方能够形成战略互补，有长期合作意愿，既包括银行间的技术合作和业务合作，也包括与非银行业的战略合作。”他说。