一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 上週五 (8/14) 主要指數全面收跌因受美國最新零售銷售與消費者信心數據雙雙降溫的影響，加上投資人在標普500指數連日創高後選擇獲利了結。 原油: 上周五歐美原油期貨反彈漲逾1美元，美國和伊朗雙方在和平協議上無進展，傳出美國可能無限期對伊朗的海上封鎖，同時加大對德黑蘭的經濟制裁，提振油價反彈上漲，紐約NYMEX-9月輕質原油期貨漲1.15美元，報每桶82.40美元，倫敦ICE-10月布蘭特原油期貨漲1.45美元，報桶88.52美元。 黃金: 美元走軟，上周五紐約期金止跌，受美元走軟提振，使以美元計價的黃金價格對海外消費者來說更顯便宜且具購買吸引力，令黃金價格止跌，此前，上周公布的美國通膨數據符合市場預期，這使得市場普遍認為美國聯準會(Fed)下月將維持利率不變；終場收盤報價，12月黃金漲16.90美元，報4437.30美元。

穀物期貨

CBOT三大農產品期貨上週五 (8/14)全面上漲，主要因俄烏戰事持續引發黑海穀物供應的擔憂。12月玉米期貨收盤上漲2.4%至每英斗483.25美元，11月黃豆上漲 0.9%至每英斗1192.50美元，12月小麥上漲 3.2%至每英斗689.50美元。

二、國際期貨行情分析

玉米

截至2026年8月14日當周，CBOT玉米12月期貨上漲，創下近三周來最高，主要因美國農業部供需報告利多，玉米出口需求強勁，及黑海穀物出口因戰爭受阻。但美國中西部降雨有利於作物生長，且巴西玉米產量預估上調，限制玉米上漲空間。

黃豆

截至2026年8月14日當周，CBOT黃豆11期貨反彈上涨，因中國持續採購美國黃豆，美國農業部供需報告美國黃豆單產預估調低，國際原油期貨上漲。不過美國中西部降雨天氣有利作物生長，限制了黃豆反彈空間。

航運指數

出貨增加，上周五BDI指數反彈近1%；隨著遠程礦航線出貨增加，且大陸港口庫存下降、央行注入新流動性，鋼鐵需求存復甦跡象，提振多運輸鐵礦石之海岬型船運價增加超過600美元，終場波羅的海乾散貨BDI指數反彈近1%；其中最新報價BDI指數上漲19點，收作2863點，漲幅0.7%；BCI指數上漲69點，收作4538點，漲幅1.5%；BPI指數下跌34點，收作2228點，跌幅1.5%；BSI指數上漲9點，收作1622點，漲幅0.6%。

三、國內現貨行情分析

玉米

玉米部分：期貨部分於這一周整體而言可以說是不斷的在向下探底並最終處於盤整的格局，最主要還是受到北美和歐洲天氣影響居多，北美與歐洲天氣乾燥，市場初期擔心後續收成以及單產，但近期北美有不少降雨，各主要穀物州目前都沒有受到太大的影響，因此期貨開始回測，基本上天氣行情就是如此，可推估整個8月都依然有可能會是上沖下洗的格局，不過歐洲的高溫，卻是實際影響了穀物的種植，呈現出相對堪憂的狀態，巴西目前暫時表現出了一定的競爭優勢，不過巴西的內需依然會受到酒精需求影響，後續是否能持續外銷還不能確定，目前看起來，穀物的供給部分雖沒有最終定位但市場憂慮，也造成基金沒有明確方向，美國和伊朗的戰爭，本周又出現新的變化，伊朗態度轉趨強硬，有消息已經傳出美國本身彈藥庫存不足，川普接受訪問時，低調表示正積極解決中，看還後續就看美、伊兩國在談判桌上要如何攻防，將是接下來的重點，伊朗和阿曼對於荷姆茲海峽的通行航道，是否能有進展要看美國妥協到何種程度才能有所定論，終歸談總是比打來的強，看起來這條通路佔據全球20%石油的運輸量，伊朗和美國最後將會以利益均分的狀態收場，結果會如何發展便還要持續觀察才能知道，但不論如何結果好壞最終都將會是影響油價後續走勢的關鍵，週六油價已經重新回到88元，不排除重新繼續上揚，希望能有更好的消息傳出，俄、烏戰事，估計將持續下去，畢竟俄羅斯在此戰爭中已經處於贏面的一方，美國和其他國家在美、伊衝突結束前應該都無力介入，後續就看俄羅斯會打到什麼程度，烏克蘭會否做出實質妥協，黃豆的價格也維持持續震盪，同時據傳中國已經要進行取消美國穀物高關稅的政策，這似乎是為了9/24習主席去美國前的鋪路準備，所以後續的觀察重點除了天氣造成的供給面狀況外，還要進而考慮新的需求面變化，但不論如何中、美兩國的博弈接下來還是會持續進下去，後續或許只是換個形式而已，世界的整體局勢未來會否真如同兩國發表成為既競爭又合作的狀況，只能從接下來這兩國的動作去觀察，此方面將對海運和每人日常生活會產生更大的影響，由於國內開標8船開始就轉向南美，估計9月到10月船期也將會是南美的天下，所以單就國內玉米供需而言，國內市場的氛圍目前已經判定會因為塞港爆倉而造成玉米價格持續上揚的機會極大，同時基金期貨的多頭口數部位已經回到33000口左右，多頭口數又開始慢慢增加當中，由此可見基金的基本目前雖無明確方向但仍是以做多為主，此部分須加注意，除非天氣氛圍又有變，若種植持續不順或是中國正式大量出手採購這些狀況實際發生時，不排除期貨隨時可能會進行挑戰前波高點的狀況，接下來依然還是要觀察基金後續的動作，未來會持續加碼或是減碼所持有的部位變化，石油價格的變化在現階段局勢中會是一個關鍵，目前國際上所有的狀況每天都有新的消息傳出，而俄、烏戰爭部分，相信等烏克蘭戰事陷於更加不利的情況時，也將是這場打了快4年的戰爭要收尾的時候，後續俄、烏戰場進程恐怕會越變越快，就看澤倫斯基最終會如何選擇，近期換了新的總司令，代表烏克蘭內部政局也在調整當中，另外美國的經濟數據表示，目前非農就業報告就業人數降至比預期中還低，市場判定美國聯準會9月不升息的機率增高，等到9月屆時可一觀變化，相信後續中、美兩強對於資金的拉鋸相信後續會更加劇烈，這兩國的動作都將會影響到經融市場後續的變化。國內目前兩港的狀況船隻還是陸續靠港中，不過中豆進倉後，台中已沒有多餘艙位可供玉米使用，後續有大概率變成看得到但拿不到的狀況出現，碼頭出倉速度尚算正常，同時由於台幣近期走升，期貨若持續上揚，後續的到港成本依然並不便宜，不論散裝或是貨櫃都是一樣，現貨市場客戶受到期貨連續上揚的影響採購轉為積極，戰爭未停止前，很難評估後面的市場價格波動，國內現貨價現階段來到8.9~8.95元左右的價位，接下來未來現貨價格的走勢主要就還是要看供需，我們可以持續觀察南美裝船狀況的後續變化。

黃豆

國內方面：由於國內貨櫃陸續到港貨量於高豆放行後供給問題舒緩，現階段中部油廠的食安問題，造成國內嚴重供需失衡，現貨市場豆粉、豆油價格受此影響而連續上揚，豬的疫情也未解，市場對豆粉的取得困難，目前變成就算有錢也有可能買不到，豬價也始終處在高點，南部油廠產能無法供應全台的豆粉量造成如前述現貨價格不斷拉高，同時飼料廠也開始紛紛出手去進口豆粉，黃豆期貨近期也持續上揚，周五收在1178.25U左右的價位，現階段來評估中部的復工短時間內很難辦到，未來何時會開放加工，將成為影響國內價格的關鍵因素，目前進口豆粉價格雖高，但飼料廠也被迫購入，畢竟國內的供給量已經算是嚴重不足，國內的價格不斷上揚，南部油廠對於此變化，表示只能支應原有訂單的客戶，長期和中部採購的客戶也無力支援，價格由於供不應求，油、粉在末端成交都雙雙飆高，目前國內實際豆粉價格來到17元也找不到貨量的窘境，多是有行無市的情形，不過依國際豆粉情勢來看其實豆粉漲價也並非不合理，尤其是目前國內的特殊狀況，國內油的參考價格上調來到29.8-30元左右的價位，油、粉雙漲下，這個行情會漲多高又會支撐多久已經無法預料，我們都知道國內的豆粉生態有些特殊，進口豆粉的價格會有效牽動國內價格，也不排除國內價格未來將高於進口豆粉，畢竟神仙難料五榖價，後續若是重置成本持續墊高，不排除現貨價格將繼續攀高，我們應該提早做好最壞的準備，暫時不要預估中部油廠何時解禁，最重要的是穩定貨源，進口豆粉是勢在必行，實需者也應該盡早動作，但也還是要密切留意期貨、匯率等後續的變化，以及南美與北美的黃豆裝船是否順利，假設未來進口豆粉的到貨因為貨櫃航程供給依然不穩，也很可能造成國內的供需更加失序，相對國內的油、粉價格而言也將會是一個很大的炒作議題。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟11月後船期開出的美金報價有開始稍稍反涨，目前依然評估未來全世界油價變動將是會成為影響酒糟價格漲跌的主要關鍵，俄、烏戰場狀況不變，俄軍雖持續有進展，但也有限，看起來還是持續會歹戲拖棚，烏克蘭目前一直要反攻，但卻非常無力，多是用無人機進行騷擾性攻擊，怕未來恐將遭受更強力的回擊，不過現階段還是僵持中，不排除俄、烏戰事恐怕還會再持續幾年，同時美、伊的狀況也是每天都有新的變化，週五開始換伊朗表示若美國不答應其談判條件，荷姆茲海峽將長期封鎖，但伊朗所提出的條件非常嚴苛，不論是要美國付出戰爭賠款，或是要美軍所有基地要撤出中東，都不是美國可以輕易答應的條件，但美國據傳儲備彈藥已經快要清空，川普的回覆發言也趨於保守表示正積極處理中，因此整個局勢又陷入僵局，只不過目前強硬的反而變成伊朗，目前看起來美、伊應該有機會重回談判桌，油價周六開始回升，又回到88元的價格，而美、伊的後續談判何時將會開始，就值得大家拭目以待，伊朗和美國都不會放棄針對此航道的控制權，不過美、伊的話題對市場的影響已經逐漸減弱，市場評估，油價是否能有機會重回60美元的價格，要等真正停戰才能評估，戰事在起後，美國的消費者信心指數重新回落，後續相信美國和伊朗雙方的壓力都很大，期盼美、伊能盡早重新達成共識，現階段只能持續觀察後續變化，若持續拖延等到冬天還持續僵持不下，各天然氣的主要使用國家，就會有可能爆發新一輪的能源危機，川普11月應該會再去中國拜訪，同時9月24席主席也將前往美國，兩國看來關係逐步正常化中，但實際上各方檯面下的角力一定依然持續，近期玉米盤由於美國天氣狀況改變開始降雨，呈現回測的狀況，市場雖有開始評估受到戰爭的影響，肥料等必需品價格都往上，以及歐洲和美國目前天氣狀況都是酷熱，市場擔心歐洲後續單產恐會降低，不過美國的主要穀物生產州目前傳出的訊息皆表示玉米成長並未受到之前酷熱有太大的影響，今年有可能依然會是如預期的大豐收，這就是天氣行情，基金多頭口數持平，依現有訊息不排除後續玉米的價格會有更多利多訊息出現，大概率仍會有機會重新向上推升，回到國內基本面來看，整體來說目前國內的豆粉只剩下南部油廠在支撐，一直以來南部暫60%供應，中部佔40%供應，就算南部全力生產，恐也難進行供應，眼下只有進口豆粉有機會救場，政府也提出要進行補助，就看後續會如何演變，國內價格每天都往上調整，豆粉價格只要中部不復工就能持續的堅挺向上，但中部復工以是遙遙無期，進口豆粉進關前還有一段路要熬，酒糟現貨價格由於貨櫃陸續到港，現下也開始從高價調整，不過與玉米價格仍有一段落差，希望後續飼料廠能夠維持配方穩定不去減少使用量，而國外酒精的利潤狀況後續也可能受油價變化影響開始產生新的變數，若是持續增加需求對原料庫存的去化都會有幫助，不過目前看起來，酒糟增加需求的困難度頗高，因此酒精廠後續的動作也值得觀察，國內今年需求狀況不理想，經過大雨淹水後水產後續的養殖變化也需要觀察，玉米期貨本周下跌居多，最終定在462.5Z左右的價格做收，未來走天氣行情時或有機會反轉，市場對聯準會今年內降息的機率已經不存在希望，同時美元受到聯準會9月不會升息影響開始連續小貶，目前亞洲貨幣都在升值當中，市場因為非農就業極不理想的數字，造成對於升息的憂慮開始解除，也使得金價大涨，大家可以等待9月美國的後續決策，這將直接影響接下來各國利率的走勢還是值得注意，我們也將注意後續的酒糟報價是否會跟著有所波動，據了解，國外基本面船運訊息至今也沒有太大改變，目前貨櫃海運部分由於西方提早進行年底節慶備貨，造成回頭櫃價格有競爭，這也使得貨櫃和散裝的價差持續拉大，世界的總體庫存是還算充足，因此後續期貨會否再有改變，也不是完全沒有可能，實需者要特別小心，國際局勢至今依然一片混亂，現階段國外酒糟報價大約是維持在258-262元左右的價格波動，近期美元指數不弱反強，台幣兌美元近期震盪來到32.2元左右的價位，台灣央行似乎沒有明顯動作，未來壓力會不會由進口業者承擔，有待觀察，央行該要如何調控整體匯率也將是觀察的焦點，日幣在日本央行、美國、韓國共同進場調控下已經快速走升到159對1美元，不知會不會續貶，也不排除日本央行將會持續進行調控，但我們也可以從日幣變化，去了解未來亞洲貨幣的走勢，這也將影響台幣最終走勢，對於進口商來說呈現不利的狀態，大家可以密切觀察留意，後續期貨還是可能會隨著天氣改變及需求轉向有更劇烈的震動變化，實需者要特別小心， 2026年已經開局，到現在整個世界經濟狀況都是受到各種地緣衝突影響，供應鏈不順，多數經濟體都呈現衰退的狀況，當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨呈現盤整目前在1178.25U的價位，看起來整體關鍵也是在美、伊戰事的時間，國際市場由於並不缺貨，但受美國天氣影響，因此期貨有向上反映，反觀國內現階段需求仍不佳，中部的油出了問題，有致癌物質，因此中部停產，造成南部油廠緊張，對於價格也相對堅持並保守，中部油廠何時復工將成為關鍵，不然光以南部支撐，將會供不應求，國內豬價突破100元，代表目前豬隻緊張，水產後續需求評估也不盡理想，未來會否將長期持續處於需求不振的狀況而拖累價格還要觀察，因此我們最終還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為趨勢變化參考，現下國內豆粉現貨的價格聽說是成交在17元以上的價格，但仍找不到貨量，同時多家供應商表示無法開價，後續會否繼續有機會往上推，看油廠和政府的態度而定，同時大家可以看8月中過後黃豆貨櫃到港是否呈現密集，以及8月下開始，進口豆粉會否順利抵台放行，畢竟後續成本目前還加入了台幣會否轉變成走揚的影響，以及海運費後勢看漲，貨櫃船隻若到船較晚，將造成國內價格有機會再創新高，接下來就看南部油廠各自要怎麼表演，但現階段的期貨已經和市場認知脫鉤，供不應求就是現今的狀況，進口豆粉就算再貴，國內也快速採購，希望能補上缺口，但其實不懂政府為何至今沒有先減免3%的進口豆粉關稅，讓進口豆粉能更有吸引力…..而未來國內的豆粉走勢，還是只能看中部油廠何時復工才能判斷，中部油廠未復工前至進口豆粉進關的這一段時間，豆粉應該都還是會持續上揚。酒糟部分除了要看供需，還有替代價比問題，後續國內豆粉價格若無法有效拉高反應，國內飼料廠使用酒糟的比例下調，對酒糟價格就會是一個很大的影響點，如今各家都有減少酒糟採購，不過來是有固定使用，但是貨櫃運輸一有狀況，就會很容易產生問題，飼料廠將被迫開始出來追貨，現階段預計8月中左右的酒糟到港狀況會較為密集，但如果仍是延遲，供貨將是更不穩定，現貨行情可能將會有較強烈的支撐，因此建議實需者勿必要留心酒糟的庫存，以及後續貨櫃到港的時間與庫存，假若後續豆粉行情還是持續上揚，酒糟勢必會成為主力替代品項，在如今行情詭譎的情況下最好都要以平穩為優先考量為佳!!!

四、散裝海運指數(2026/08/14)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：2863
2、海岬型指數(BCI)：4538
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：2228
4、輕便極限型指數(BSI)：1622

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。