一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 華爾街日報(WSJ)透露聯準會(Fed)可能會開始辯論12月是否要縮小升息幅度，引發貨幣政策將變得較不激進的樂觀期望，帶動美國四大指數上周五全面大漲。原油: 據瞭解，儘管美國聯準會(FED)有意在11月再次升息，然而有部分官員提出放緩升息幅度，加上美元指數出現回落，降低了令以美元計價之原油等大宗商品價格，以及油市供給面較為吃緊的影響，吸引買盤進場，促使上週五終場歐美油價走揚；美國NYMEX-12月輕質原油期貨上漲0.54美元，漲幅0.6%，報85.05美元/桶；倫敦ICE-12月布蘭特原油期貨上漲1.12美元，漲幅1.2%，報93.50美元/桶。黃金: 據瞭解，美國聯準會(FED)正辯論未來升息步調，部分官員有意放緩升息幅度，並打擊美元及美債殖利率回落，降低黃金持有成本，雙利好因素提振，令終場金價跳漲逾1%，上週五收盤報價，12月黃金漲19.50美元，報每盎司1656.30美元。

穀物期貨

上週五芝加哥穀物期貨多收揚，其中玉米、黃豆和小麥期貨小幅走高，從隔夜疲軟中反彈，因受到外部市場利多的支持，現貨市場的強勁支撐，另外，股市低點大幅走高，而美元從高到低，進一步刺激了穀物的買盤；終場12月玉米漲0.25美分，報684.25美分，11月黃豆漲4美分，收報1395.5美分，12月小麥漲1.5美分，收850.75美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

上週五12月玉米期貨漲0.25美分，報684.25美分。玉米期價持平。場外因原油/美股上揚、美元指數下跌因素而有支撐。場內則是收成賣壓與期待密西西比河河川水位因周末下雨能有所改善。另外，黑海穀物出口安全航道協議延長與擴大一事進行交涉，目前尚未有聲明消息傳出，在下個月期限到前，能否有所進展仍是懸念。

黃豆

上週五黃豆11月期貨漲4美分，收報1395.5美分。受到豆油飆升以及近期黃豆出口需求良好的支持、及原油期貨走強有所支撐。但是巴西黃豆豐產預期以及全球經濟衰退擔憂，最終限制了黃豆期價漲幅。

航運指數

需求不振，上週五BDI指數連3弱；由於鋼廠補庫意願降低，引發市場對全球鋼材需求前景的擔憂，拖累多運輸鐵礦石之海岬型船運價減少超過300美元，連帶導致終場波羅的海乾散貨BDI指數，呈連續3個交易日走弱態勢；其中最新報價BDI指數下跌18點，收1819點，跌幅1%；BCI指數下跌40點，收2071點，跌幅1.9%；BPI指數下跌17點，收作2144點，跌幅0.8%；BSI指數上漲2點，收作1678點，漲幅0.1%。

三、國內現貨行情分析

玉米

國外方面，期貨最近又開始有下跌的跡象，因為俄羅斯正在和聯合國洽談人道通道於11/19後是否要持續開放1年的時間，俄羅斯提出的條件為，持續開放希望能同步將俄羅斯的肥料以及穀物減免制裁也相對考量進去、聯合國表示樂觀其成，鑑於此，期貨也受到影響，但世界供給量緊張的疑慮仍然存在，因此漲跌幅度並不明顯，油價部分美國宣布要釋放戰備存油1500萬桶，但由於市場早已預期，因此油價有稍稍反彈，聯準會接下來於11月勢必還是會強勢升息，目前日幣150元關卡失守，人民幣、台幣也持續走貶，將對所有進口為主的國家帶來影響，巴西出口來到歷年新高，中國大舉採購玉米，巴西也加緊對中國玉米的登記動作，這些會否對美國銷售庫存帶來影響也有待觀察，整體而言預期至少要等俄、烏戰爭告一段落，期貨才會回歸基本面，世界供應鏈恢復後，期貨才會有比較大的變化。國內部份，目前市場價格還是低於到港成本，現貨價格開始上揚，評估至年底前國內現貨價格要漲破12元的機會大增，若國際態勢不改重置持續上揚，大家更要小心為佳，而後續行情是否有機會發生新的變化還不能確定，提醒實需者務必不要過度看空。

黃豆

國外部份，期貨黃豆跌破1400的關卡開始盤整，目前密西西比河主要影響的就是黃豆出口，但近期有降雨，讓密西西比河的運輸狀況稍有好轉，但馬來西亞等地的油價開始上揚，美國的國內壓榨利潤好，可能也可以因此去化囤積的庫存，基本上黃豆持續等待的關鍵還是中國的需求，中國沒有動作前市場暫時沒有對黃豆有如玉米般較為明確的解讀方向，目前貨櫃已經有在延遲的跡象，美國勞資雙方的協調未有進一步共識，目前僵持中，航線整併也是另一個問題，代表船運要花費比以往更多的時間，希望第四季不要和往年一樣因貨櫃問題衝擊國內的供需。國內方面，台幣來到32元左右的價格，但隨著強勢美元不排除隨時會往32.5前進，這也意味著進口成本也持續墊高當中，目前雖仍是受到需求不振影響，但國內生態較為特殊，隨著到港成本持續墊高的情況下，油廠會如何應對是大家關注的焦點，時直9月底油廠高成本陸續在到港消化中，10月起到港的成本據了解為近期最高預計油廠利潤壓力將會更大，豆粉價格現階段正緩步持續上揚當中，不知不覺中已經來到19.3的價格，提醒實需者若油廠鐵了心要反映成本將價格一路推升，有倉儲的買方不妨可以趁此緩漲時機在市場提早備貨為佳，畢竟快接近年底結算若油廠是賠錢狀況，油粉的蹺蹺板定律未必會依此進行，同時若供貨出了問題，因供需失衡造成的價格拉升更為可怕，值此時間還是要小心為佳。

玉米酒糟

國外部分，酒糟11-12月船期開出的報價維持沒有太大的變動，目前的報價還是維持在360元上下，期貨的價格則在700上下持續盤整，俄烏的戰況並未舒緩，雖然普丁有發表四不言論，但受到烏克蘭積極反擊，俄羅斯則回以無差別轟炸，此前俄羅斯表示人道通道到期將不再展延，但在聯合國與土耳其的調解下，俄羅斯願意如果聯合國能將俄羅斯的穀物與肥料和人道通道搭配綜合考量，人道通道延長一年將不是問題，此部分聯合國對外是樂觀看待，也正因為此造成期貨近期的波動，OPEC+會議表示要應對市場需求衰退進行減產每日200萬桶，美國則宣告釋放戰備存油1500萬桶應對，讓油價也暫時維持在85上下波動，相信短期內將不會有太大變化，巴西出口量創歷年新高，因為中國大量採購巴西玉米，可以評估，中國要將所需貨源分散到世界各主要產區，擺脫採購限制，密西西比河水位降至低點，駁船轉運不順，近期因為降雨有所改善，但已經造成對需出口的黃豆運輸到碼頭的速度減緩，接下來還需要考量巴拿馬運河是否通暢，不然各國的庫存可能會因為運輸時間拉長而相當吃緊，海運航班減少也影響到貨櫃供給，這種種問題會否持續擴大都還是要繼續觀察，中國20大基本上已經確立習近平會連任中國最高領導者，接下來中國應該會全力拼國內經濟，設法改善目前經濟不佳的問題，而其手段也將是關注焦點，聯準會於11月升息3碼，市場對此已經沒有疑慮，亞洲國家貨幣持續走貶，對進口國而言可說相當不利，因為會持續墊高進口成本，目前看來從經濟、地緣政治各方面來看局勢都是偏向利多和緊張，此部分也已經成為第四季原物料缺乏的最大隱憂，台幣本周已經正式挑戰32元的關卡，台幣續貶下通貨膨脹不斷放大的問題可能在所難免，政府要如何應對也是需要極高的智慧來處理，個人認為俄、烏戰爭若不結束恐怕整個供應鏈的問題都很難解決，所以實需者心理要做好長期面對與供需不平衡的狀況進行抗爭的準備，行情漲跌變化速度極快，只能建議不宜過度看空。黃豆期貨也因為需求疑慮開始向下修正，但下跌幅度不深，中國若是開始進行採購相信期貨價就會開始強力推升，但目前中國壓榨獲利很糟，所以還沒有出現大量採購的動作。國內部分，預計黃豆的庫存量會於10月過後回到正常水位，目前國內黃豆基本上都還是高價成本到港，油廠目前用盡各種方法在穩定豆粉行情，市場買盤還是有一搭沒一搭的沒有明顯出現，但基本上客戶已經開始接受豆粉價格勢必會進行拉升，油廠對於現貨價格的態度也是非常堅持，於議價時幾乎沒有什麼空間，進口豆粉的重置是有下修，但卡在貨櫃船運問題，不一定能於過農曆年前準時到港，對於能抑制國內價格上揚的可能性極低，目前美國供給上又有問題，貨櫃碼頭也有怠工疑慮，因此更是雪上加霜，台灣99%原料都仰賴國外，會和國際隨時聯動，如前述估計至今年12月前行情要大幅回檔的機會已經不大，現階段國內豆粉整體而言已經轉為賣方市場，除非國際進口豆粉大跌，或許國內也會相對受到抑制，但對於酒糟的實需者我們會建議可以考慮在豆粉行情上揚的過程中提前和國外陸續備貨，畢竟最終若是豆粉持續上揚，酒糟的替代利用率一定會大大的提高，未來由於各種變數太多，我們也是仍會持續追蹤所有相關訊息，但還是提醒未來最終採購規劃還是以分散採購穩定取得貨源才是最好的因應之道!!!

四、散裝海運指數(2022/10/21)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：1819
2、海岬型指數(BCI)：2071
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：2144
4、輕便極限型指數(BSI)：1678

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。