一、國際要聞摘要

場外因素

美股:　最新數據顯示美國就業成長開始趨緩、失業率上揚，引發聯準會(Fed)已完成升息任務的市場期待，美國四大指數１１月3日全面收漲。原油:　上週五國際原油期貨跌逾2%，並回吐前一日升幅，由於美聯儲暫停加息，以及美國10月就業成長放緩，並低於預期，全球經濟前景持續令市場擔憂；另外，巴以局勢暫無進一步升級跡象，歐美原油分別回跌2.3%和2.4%，其中美國NYMEX-12月輕質原油期貨跌1.95美元，報80.51美元/桶；倫敦ICE-1月布蘭特原油期貨跌1.96美元，報84.89美元/桶。黃金:　上週五紐約期金上揚，因美國10月份非農就業成長降溫，強化美國聯準會(Fed)已完成升息的預期，讓美元指數下跌1%與美國10年公債殖利率雙雙走低，並同步支撐黃金漲勢。終場收盤報價，12月黃金漲5.70美元，報每盎司1999.20美元。

穀物期貨

上週五芝加哥穀物期貨三大農產品收漲，其中黃豆期貨創逾六周高點，受到巴西不穩定的天氣，及美元急跌至一個半月新低有助於美國新的出口需求提振，玉米期貨因空頭回補，自六周低點反彈上漲；另外，小麥因受黃豆和玉米期價漲勢帶動連3揚，阿根廷因霜凍和乾旱天氣因素，下調阿根廷今年小麥產量預期也有助於推升小麥期貨價。 上週五終場12月玉米漲7.25美分，11月黃豆漲23.5美分，12月小麥漲7美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

玉米期貨截至11月3日當周，較前一周下跌，因美國新穀玉米收割持續推進，單產好於預期、美國出口需求疲弱，且南美天氣改善。

黃豆

截至11月3日當周，CBOT黃豆期貨較前一周上漲，創下六周來新高，主要因為巴西天氣令人擔憂，中國進口需求前景樂觀，私人機構調低美國黃豆但產預估，及美國黃豆出口新成約報告。

航運指數

交易氛圍轉好，上週五BDI指數強彈5.6%；因部分礦商在市場詢盤，交易氛圍轉好，令海岬型船運價大增近2100美元。且數據顯示，烏克蘭10月的農產品出口量較9月增長了15%，達480萬噸，亦趨緩巴拿馬型船運價跌勢，終場波羅的海乾散貨BDI指數強彈5.6%；其中最新報價BDI指數上漲77點，收1462點，漲幅5.6%；BCI指數上漲250點，收2133點，漲幅13.3%；BPI指數下跌13點，收作1448點，跌幅0.9%；BSI指數下跌7點，收作1101點，跌幅0.6%。

三、國內現貨行情分析

玉米

玉米部分：期貨本周以趨軟的狀態開出，期貨盤跌破500關卡，基本上市場氛圍是偏向利空為主，美國天氣狀況良好，黑海穀物雖然停了3天但也恢復出口，阿根廷則是因為有降雨，優和極優的比例大幅拉高，這種種偏空消息面期貨也只是小跌，可以感覺得出支撐力道強勁，以、巴衝突持續升溫當中，以色列地面部隊進入迦薩，同時美國也對敘利亞的軍事設施進行轟炸，據傳是為了降低伊朗借這些軍事設施進行使用的可能性，這也讓中東的火藥庫瀕臨爆發的邊緣，國際油價大漲，快速反映這些軍事動作，估計若伊朗等國真的參戰，可以預期國際油價勢必會漲破100元的關卡，對於通膨已經嚴重的各國而言，無疑是可能會雪上加霜，此部分只能期望在地國能盡可能的控制，避免戰況持續擴大，將密切關注戰局變化，美國的聯準會官員目前表示11月應該維持不會持續升息，但隨著油價的變化，後續是否因為通膨問題而讓利率決策改變，這也需要持續了解，畢竟這都是環環相關，油價若往上，升息就會變成勢在必行，同時俄、烏戰場沒有特殊進展，烏克蘭可以說是內外交困，目前金源和彈藥都出現問題，武器也優先支援以色列，烏克蘭會否走上談判桌，或許只是時間的問題，此部分也將會密切留意，各國財政都不理想，通膨再起的話，歐洲可能將是受災嚴重之處，畢竟美國石油可以自給自足，而歐洲今年在聖嬰現象下要如何度過寒冬，就要看各國首腦的智慧了，截至目前密西西比河的水位偏低未改善，同樣巴拿馬運河的水位也過低，在等降雨改變，估計未來就算美國的穀物若是有機會能大量出口，這兩個運河的水位會是影響出口的一個關鍵，水位何時能夠恢復到正常運轉，我們也都會持續關注。國內目前兩港的狀況隨著船隻陸續靠港，已經開始舒緩，同時巴西裝船延遲的狀況也在改善，因此現貨行情已經開始呈顯較為疲弱的走勢，國內現貨價格也正在進行修正，碼頭上雖然貨不算多，但買氣也是極差，在此情況下隨著時間變動，賣方會有越來越大的機率開始鬆動，不過後續隨著天氣逐漸接近秋天，早晚開始溫差拉大，動物的採食需求量也在增加，目前價格離重置還有一段距離，當船隻陸續到港下，相信各家飼料廠想要銷售的意願也會越來越強，相對下國內價格的修正也會更加快速，等到11月上過後，預計11月中現貨價格便會快速回到重置成本，整體而言目前現貨市場還是處於一種盤跌的態勢，我們可以持續觀察後續變化。

黃豆

國內方面：需求買氣非常差，市場價格卻開始上揚，期貨則是處於持平，這種價格變化都是取決於油廠的態度，本周豆粉價格受到期貨快速上揚和船隻延誤的影響下，開始拉高到17.95元左右的價位，油的部分雖然疲軟但明顯也還算有支撐，未破22的關卡，同時隨著天氣轉涼，預計豬隻的採食量亦會增加，這對於國內後續的需求預計多少都會有所幫助，目前最終還是要看油廠下一步的動作，若是國內油粉都沒有急迫壓力，價格變化恐怕就要回歸到進口豆粉的可替代性價比，如前述這一波上揚其中一個主因也是因為進口豆粉成本快速拉高所致，國內的豆粉生態有些特殊，供貨狀況和其他可以進口品項不盡相同，要全靠油廠生產，因此雖然目前處於停滯交易，但真的不排除後續仍會有一波新的推升，進口豆粉的價格是大家需要留意的關鍵，至於每年的第四季跨第一季時都會出現黃豆緊缺的狀況，畢竟通常貨櫃佔優勢，畢竟要跨入第四季傳統旺季，若是此時市場供需有任何狀況，現貨價格就能快速支撐，整體盤勢還是會走向較為偏多方的盤面，於各家看空庫存並不充足的情況下，建議實需者要千萬小心為佳，國際方面則是要密切留意期貨變化，同時南美與北美的黃豆裝船是否順利，若黃豆船不準時如同玉米船的狀況造成整體的供需失序，對國內油、粉而言也會是一個很大的炒作議題，現階段已經有一船黃豆從11月初延到11月底才會抵台，而接下來旺季來臨要隨時小心市場的變動，才能有機會安穩地度過這變數頗大的一年。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟12月船期開出的報價仍然是有微幅上揚，基本上也還是受到期貨帶動的連鎖反應，現階段的國外報價再次拉高來到295-300元上下，目前的期貨還是像是無頭蒼蠅般，並沒有一個非常明確的方向，市場還是評估，由於基金空頭部位過多，隨時有可能有被尬空的風險，因此期貨不排除只要有點風吹草動就快速上揚，現階段美國收成順利，阿根廷降雨讓旱象舒緩，巴西的北部旱象也在舒緩，這些都是利空但期貨也沒有太大的變化，或許這也是一個警訊大家可以持續觀察，相信未來的幾個月，不排除持續到明年初，這種上沖下洗的變化都會持續上演，同時隨著以、巴戰爭開打，以色列的地面部隊已經進入加薩走廊，伊朗等國還在克制，但緊張的氣氛持續升溫當中，巴勒斯坦已經有超過7000人的死亡，絕大多數還是孩童，若這種單方面的殺戮持續下去，相信會讓穆斯林國家同氣連聲，屆時中東的火藥庫隨時有可能被引爆，最大的影響其實是在於石油，而石油又會牽動整個原物料的價格，假設通膨因此再起，聯準會勢必恢復升息，這就像一個循環，我們可以持續觀察，眼下市場已經有開始預估今年12月的聯準會利率決策會議大概率將會再次升息，巴西塞港的狀況有可能於11月初過後因為碼頭保養而重新加劇，這部分也要請大家留心以做應對，現下狀況最糟的恐怕就是烏克蘭，美國和歐盟都無力顧及這個已經打了兩年戰爭的國家，看起還俄、烏的戰事有大概率隨時會上談判桌進行協商，整體而言，2023年的世界經濟狀況如前述隨著以、巴戰事開啟重新增加了許多變數，各國的基本面都還是很不理想處於衰退的狀況當中，加上持續不斷的地緣問題，讓政治、金融面都持續不停地在變換當中，可以說是近十年難得一見，這也使得期貨市場越來越難以推估走勢，我們建議短期的操作評估還是要保守穩扎穩打為宜。黃豆期貨上下震盪的幅度比玉米更大，目前黃豆和玉米的價比持續拉大，市場也對此憂心，中國今年是大豐收，非洲豬瘟也再起，中國的現貨市場豬價大跌，明顯供過於求，加上美國又進行新的一輪科技制裁，讓中、美關係不論是客觀層面，或是需求面來說，中國要出手採購美國穀物的機率是越來越低，雖然至今美國庫存並沒有太大的反應，但後續還是要密切觀察這個始終存在的隱憂，屆時美國的高庫存該要如何處理就真的很讓人疑惑， 由於密西西比河水位偏低，接下來邁入冬天，內陸運輸因為寒冬往年也多會產生狀況，若庫存偏高，農民會否有足夠的倉容可以儲納值得密切觀察，希望除中國外的其他各國能陸續採購，讓出口數字良好，或許價格也會越趨止穩，我們可以讓時間來驗證，國內現階段需求仍差，水產也不如往年，中部和南部油廠現階段本身並沒有庫存壓力，在報價上要以成本作為基準考量，原本平穩的豆粉價格，在國內收到高豆組的船延遲到11月底才能抵台，而且進口豆粉的價格也連創新高下，這讓油廠除了考量庫存開始緊張外，考量以價制量下相當堅守價格，也因為油廠的此種態度讓市場價格開始緩緩推升，目前豆粉的價格已經來到18元的近期新高，客戶端目前據了解還是多為空手，雖然多有警覺到價格的變化，但更多數人認為只要撐到船到價格很有可能會回落，因此屆時若有新的突發狀況，很有機會會再次帶動一波買氣，此外過年前的貨櫃更是有大概率會發生延遲，這已經是每年固定劇本，國內過往狀況都會於第四季因為供需失衡而大漲，因此越接近第4季其實更應該要小心，行情就是一段接一段的波動，不應該永遠看跌而不去準備，後續我們也會持續觀察整體變化。酒糟部分100%仰賴貨櫃，之前連續近2個月酒糟到港都顯貨量不足，現階段到港量又有壓縮的跡象，現貨價格也快速從10.15反彈回來到10.4左右的價格，預計酒糟近期都會處於波動狀態，假若後續到港有機會再密集一些，就很有可能就會發生倒掛的狀況，屆時若真有低於重置的貨櫃酒糟，建議可以多備一些庫存為佳，在值變化極大的第四季傳統旺季，多備些安全庫存還是比較穩妥的作法!!!

四、散裝海運指數(2023/11/03)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：1462
2、海岬型指數(BCI)：2133
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：1448
4、輕便極限型指數(BSI)：1101

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。