一、國際要聞摘要

場外因素

美股: Google母公司Alphabet、微軟(Microsoft Corp.)等重量級科技巨擘財報強勁、重啟AI概念股熱潮，再加上最新通膨數據大致符合預期，美國四大指數上周五全面收高。原油: 上周五歐美原油期貨持續反彈上漲，市場持續受到中東緊張局勢支撐，不過因美元走強和美國通脹數據反彈後，宏觀經濟壓力，抵消美聯儲加快降息的希望，使得油價漲幅受限，美國NYMEX-6月輕質原油期貨上漲0.28美元，報每桶83.57美元；倫敦ICE-6月布蘭特原油期貨上漲0.49元，報每桶89.50美元。黃金:由於數據顯示，美國通膨上升且符合市場預期，但美元上漲，抑制金價漲幅；終場收盤報價，6月黃金漲4.70美元，報2347.20美元。。

穀物期貨

上周五芝加哥穀物期貨漲跌互見，其中小麥期貨連七日走高，因天氣驅動的飆升推動，盤中創自 1 月 11 日以來的最高價；黃豆期貨小幅下跌，玉米價格則持平，因為預計未來幾天中西部地區將出現大陣雨，交易員關注美國播種延遲。終場5月小麥漲1美分， 5月玉米跌1美分，5月黃豆跌3.25美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

載至4月26日當周, CBOT玉米期貨上漲, 受小麥帶動、且美國玉米出口銷售改善、中西部因多雨天氣玉米播種放慢等因素。

黃豆

截至2024年4月26日當周，黃豆期貨上漲，結束連五周的連跌走勢，因為中西部的多雨天氣可能放慢春播進度，小麥飆升帶來比價提振，空頭回補活躍。不過隨著南美新穀黃豆上市，美國黃豆出口銷售季節性疲軟，壓制黃豆期價漲幅。

航運指數

貨盤不多，上周五BDI指數續跌逾1%；隨著巴拿馬型船市場相對安靜，貨盤不多，致運價擴大跌勢。此外，雖太平洋區部分礦商仍有在詢船，但市場可用運力充裕，故海岬型船運價同樣不振，終場波羅的海乾散貨BDI指數續跌逾1%；其中最新報價BDI指數下跌22點，收1721點，跌幅1.3%；BCI指數下跌58點，收2172點，跌幅2.6%；BPI指數下跌18點，收作1878點，跌幅1%；BSI指數上漲7點，收作1495點，漲幅0.5%。

(以上資料來源: 時報資訊、中時、Money DJ、Money Link、聯合新聞網、及其它財經知識庫)

 

 

三、國內現貨行情分析

玉米

玉米部分：期貨持續呈現橫向盤整，期價N的部分維持在438-445左右的價位震盪，目前主要還是反映美國的庫存壓力不小，出口數字並不理想，而南美的產量也出了變化，原本CONAB和USDA的單產就有落差，目前阿根廷又從北方爆發葉蟬蟲害，並往中南部蔓延，預計會因此而造成更多的減產，但兩國報告中的差異已經越來越大，後續演變就只能靠時間來驗證誰對誰錯，不過就算如此，市場仍估計就算阿根廷減產對全世界而言供給量依然是過盛，因此整體而言市場的氛圍還是偏空為主，至今沒有利多消息，需求也並不理想，所以現階段還是南美生長關鍵期，後續又緊接著北美的天氣行情，期貨最終會如何變化還需要持續進行觀察，中東部份目前氛圍越趨緊張，伊朗報復性攻擊了以色列本土，以色列也對伊朗進行了回擊，但目前狀況看起來還在可控範圍，畢竟兩方都沒有惡言相向，表示出要持續攻擊的態勢，因此後續會如何演變，還要持續觀察，也正因為伊朗的克制，所以油價有小幅下跌，不過若是中東真的爆發出新的衝突，還是不排除原油價格會進一步上揚到100美元，目前海運部份價格還是不低，尤其是以貨櫃為主的運費，預計紅海問題沒有解決前，海運費很難取得有效的回跌，後面的變化會持續觀察，聯準會目前發表的言論態度轉向鷹派，畢竟石油價格居高不下，通膨也呈現膠著，降息的可能性是越來越低，所以除非有其他政策性考量，不然今年就算降息，幅度也不會太大，但是美國的債務問題始終無解，發行了大量的債卷，升息對美國的利息支出也產生很大的壓力，估計等到今年總統大選出來，匯率政策就會有比較明確的方向，美元指數近期還是強勁，亞洲貨畢競貶，台幣對美元來到32.3左右，央行也力守32.5元的關卡，希望不要被貶破，匯率的攻防戰結果會如何，後續若有新的變化會隨時通知，現階段而言黃金上揚，至於石油也來到近期新高，生質柴油的需求量不排除還有機會會持續拉高，或許可以多少減輕玉米的整體高庫存狀況，此外依目前美國的選舉狀況川普極有可能強勢回歸，若川普回歸後美國的政策是否會轉彎，再過幾個月就會知道答案，我們都知道美元指數的變化，對於以美元為主的原物料有相當大的影響，美元強勢，對於我們這些進口國而言，壓力都是在持續的放大當中。國內目前兩港的狀況船隻還是陸續靠港中，出倉速度有稍稍放緩中，現貨市場客戶針對玉米的價格還是處於信心不振的狀態，認為貨量偏多，4月過後進入夏季國內需求通常會因淡季減少，來到大家常說的5窮6絕7昏八素，屆時若到貨未控制，還是處於供過於求的狀態，那國內現貨盤勢也很難得以反轉，國內現貨價格現階段維持在8元左右的價位，還是處於倒掛的狀態，而貨櫃到港量，暫時對現貨並沒有產生新的壓力，至於是否後續會因密集到港而構成國內提貨產生衝擊也將是影響價格的關鍵，國內未來現貨價格的走勢除了期貨外就是要看供需，我們可以持續觀察後續變化。

黃豆

國內方面：需求買氣仍差，現貨市場價格受到船到供貨接上而開始下滑，油廠雖堅持但仍不提買氣清淡，黃豆期貨近期也呈現盤整，可是由於進口豆粉價格依然與國內有一段價差，因此國內現貨價格也還是有受到一定的影響，本周豆粉價格已經下跌至15.8元左右的價位，會否繼續往下還是要看油廠的態度，油的部分則居高不下，目前站穩22元左右的價位，現階段不排除還是有機會會隨著棕梠油持續往上，油廠庫存的壓力並沒有太明顯，因此油價日趨往上的狀態，這對於國內後續的價格穩定有著關鍵的影響，整體來說目前國內豆粉價格的漲跌，最終還是要看油廠的態度，至於價格的趨勢，我們還是可以從進口豆粉的價格去做一個參考判斷點，巴西天氣良好，預計收成也將不錯，若南美後續持續表現順利，會否實質上影響期貨，對期貨產生衝擊還要看世界需求的變化，國內的豆粉生態有些特殊，雖然現貨已經有一段時間都處於停滯交易，市場氛圍價格依然是看得很空，但後續會否有新的黑天鵝出現還是沒有人可以肯定，畢竟神仙難料五榖價，國內的貨櫃目前到港也出現一些延遲的狀況，主要是受到紅海危機影響，有消息傳出5月將還有一波黃豆缺口，油廠若是對於粉的價格採緩跌做法，靜待下一波的機會也不是不可能，因此提醒實需者還是不宜過度看空，國際方面的重點則是要密切留意期貨後續的轉變，南美與北美的黃豆裝船是否順利，巴拿馬運河以及紅海現階段的通行狀況，假設整體到貨依然不穩，就很可能造成國內的供需失序，相對國內油、粉而言也將會是一個很大的炒作議題。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟5月船期開出的美金報價持續有小幅下跌的趨勢，供應商的態度放軟，而國外的基本面訊息至今始終沒有太大改變，目前美國內陸天氣狀況有好轉，巴拿馬運河的水量也有回升，預計會對運輸方面有很大的幫助，不過大西洋航線因為貨輪狀橋事故亂成一團，至今仍需要時間恢復，因此整體的變化還需要時間去驗證，而貨櫃海運部分運費仍然是偏高，貨櫃的價格並不便宜，期貨近期呈現出橫向盤整的格局，期貨價位在438-445N左右的價位盤整，市場上雖然依舊充斥的多是利空訊息，不過玉米、黃豆的表現都還是呈現持平，我們回到基本面來看，美國的期末庫存居高不下，巴西舊穀仍多，天氣良好，對於關鍵生長期來說應該有不小的幫助，若一切順利，預計今年依然會是豐收，阿根廷的天氣維持良好，但近期傳出有葉蟬蟲害，因此單產預計開始有可能會減少，未來若沒有控制好，回從北部開始往中、南部蔓延，市場評估就算減產，世界的總體庫存依然是充足，整體而言，對於穀物生長基本來說都是往好的方向發展，但由於穀物的期貨價格已經回到俄、烏戰爭前的水平，因此若期貨長時間沒有起色，也不排除農民會進一步減少實際的耕種面積，後續就將會由時間來證明整體走勢方向，所以接下來5月的USDA報告就顯得更加重要，而海運部分依然持續受紅海禁航影響，以色列回擊伊朗，但目前伊朗的反應相當克制，因此預計不會擴大，當然若是伊朗有新的動作將很快牽動中東局面的變化，因此中東的局勢不排除還是持續有越演越烈的惡化可能性，美國援烏方案608億美元通過，希望烏克蘭可以藉著這一筆的援助撐到年底美國大選過後，畢竟烏克蘭節節敗退，杯水車薪下烏克蘭的士氣也低迷，很快夏季俄羅斯新的攻勢就會發起，希望烏克蘭能挺得過去，小麥主要幾個生產國的天候不太理，也不排除未來會由小麥帶動玉米，現階段國外酒糟報價大約在258-262元上下的價格，此外近期美元開始再度走強，台幣兌美元已經突破了32.3的價位，台灣央行也設法在守32.5元的關卡，這也值得注意，亞洲貨幣競貶，後續會產生什麼影響，我們也會密切關注，聯準會上次報告後，近期轉為較為鷹派的聲音，通膨膠著，油價很有可能帶動進一步的通膨，這讓聯準會的降息計畫只能不斷的延後，若局勢惡化，不排除還有進一步的升息，這將成為壓在每個人心頭的一個不確定變數，而玉米期貨目前基金的放空口數維持在28萬口上下，放空口數重新放大，基本上就預示了基金對於後市的看法，但也代表後續期貨可能會隨著天氣行情有更劇烈的震動變化，實需者要特別小心，畢竟期貨已經接近低點，就算基本面好，但無止盡的下跌機率其實不大，一個有漲有跌的市場，基金才有獲利的機會， 2024年至今，整個世界經濟狀況受到地緣衝突影響，供應鏈不順，多數經濟體都呈現衰退的狀況當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，而川普於今年11月很有可能會成為下任美國總統，恐怕未來的局勢將會更趨混亂，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨近期表現相對有支撐，支撐的力道明顯比玉米強，目前雖然巴西的狀況有明顯改善，黃豆的國際市場需求還是很弱，整體來說，黃豆庫存也還是偏多的格局不變，期貨的後續走勢我們會密切觀察，同時亦會持續關注市場後續報告，國內現階段需求仍不佳，中部和南部油廠現階段都號稱要堅守價格，南部的態度更堅定超過於中部，但由於黃豆的散裝船已經到港，行情也緩步呈現下滑，畢竟國內目前是處於需求不振的態勢，因此我們還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為參考，由於前述黃豆散船到港，現下國內豆粉現貨的價格回落在15.55-15.65元左右的價格，不過也有消息指出5月的黃豆也將會面臨和現在差不多的狀況，油廠會否藉著堅持現階段的現貨價格將其緩步維持到5月底，也並非是不可能的選項。酒糟部分則還是要看供需，巴拿馬運河的運輸問題如前述水位上升因此逐步解決當中但目前紅海的問題才是最大的重點，此部分已經確實造成貨櫃的延遲，至於未來延遲的狀況會有多嚴重，這些都仍要陸續再進行評估，本周國內貨櫃現貨酒糟價格還是高於重置，到港穩定，卻並沒有被迫銷售的壓力，可見供需還位失衡，若持續下去出現酒糟有明顯延遲的跡象時，也不排除價格有可能會進一步上揚，建議實需者勿必要小心貨櫃到港的時間和庫存，若整體的庫存量抓得太緊可能會有風險，建議若有遇到有低於一般到港成本的價格就可以加減建立安全庫存以避免突發狀況，也可以思考使用酒糟進行與豆粉間的配方置換，畢竟在如今行情詭譎的情況下最好都要以安全庫存為優先考量為佳!!!

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。

四、散裝海運指數(2024/04/26)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：1721
2、海岬型指數(BCI)：2172
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：1878
4、輕便極限型指數(BSI)：1495

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。