一、國際要聞摘要

場外因素

美股: AI概念股持續發燒、再加上公債殖利率走跌，那斯達克指數、標準普爾500指數及費城半導體指數連續第2個交易日同創歷史收盤新高。原油: 上週五國際原油期貨漲逾2%，市場持續受到OPEC+計劃延長自願減產行動，以及加沙地區局勢進一步緊張，令市場供應趨緊，亦提振需求反彈，油價應聲走高，其中美油盤中觸80美元，終場美國NYMEX-4月輕質原油期貨上漲1.71美元，報79.97美元/桶；倫敦ICE-5月布蘭特原油期貨上漲1.64美元，報83.55美元/桶。黃金: 經濟數據疲軟，上週五紐約期金漲2%；因美國2月份製造業數據報告下滑，以及1月份通膨年增幅為近三年來最小，強化聯準會(Fed) 6月降息的可能性，加上美元和10年期公債殖利率雙跌，同步推助金價觸及兩個月最高位；終場收盤報價，4月黃金漲41.00美元，報2095.70美元。

穀物期貨

上週五芝加哥穀物期貨漲跌互見，其中黃豆期貨在觸及三年低點後，逢低買盤和空頭回補而走高，儘管出口疲軟和全球供應量繼續增加，但中國進口需求的不確定和巴西黃豆產量的預測限制反彈，小麥期貨收黑，因市場面臨黑海供應充足以及中國何時發貨的疑問，受小麥壓力，玉米下跌 ，終場3月小麥跌17.5美分，3月玉米跌3.5美分，3月黃豆漲14.75美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

截至2024年3月1日當周，CBOT玉米期貨出現五周來的首次周度上漲，在空頭回補以及逢低買盤的支持下，玉米期貨從三年多來的低點展開反彈。不過因全球玉米供應充足，玉米期價格上周五收跌。市場等3月8日供需報告看是否有變化。

黃豆

截至2024年3月1日當周，CBOT黃豆期貨從三年多來低點反彈，暫時結束連續10周的跌勢，因為逢低買盤及空頭回補活躍。但是南美黃豆豐收，出口競爭激烈，美豆銷售欠佳，制約黃豆反彈空間。

航運指數

交易活躍，上週五BDI指數續漲逾4%；受益於鐵礦石貨盤較多，且煤炭、鎳礦、鋼材等貨盤亦持續釋放，故市場交易活躍，海岬型與巴拿馬型船運價合計增加超過2300美元，終場波羅的海乾散貨BDI指數續漲逾4%；其中最新報價BDI指數上漲92點，收2203點，漲幅4.4%；BCI指數上漲234點，收3977點，漲幅6.3%；BPI指數上漲42點，收作1723點，漲幅2.5%；BSI指數上漲10點，收作1267點，漲幅0.8%。

(以上資料來源: 時報資訊、中時、Money DJ、Money Link、聯合新聞網、及其它財經知識庫)

 

 

三、國內現貨行情分析

玉米

玉米部分：期貨持續探底，幾天下來已經屢創近期新低，目前主要反映美國的庫存壓力不小，出口數字並不理想，南美的產量也比預期中來的好，因此市場估計對全世界而言供給量不單只是充足，更有可能會是過盛，整體而言市場的氛圍基於基本面因素來看，沒有利多消息，需求也不佳，因此期貨最終會跌多深還需要持續進行觀察，中東部份沒有新的進展，目前海運部份價格還是不低，尤其是以貨櫃為主的運費，紅海問題沒有解決前，海運費很難取得有效的回跌，後面的變化會持續觀察，聯準會目前受到就業數字太好影響，市場估計要降息的機率越來越低，已經開始預測到降息最有可能的時間延後到7月，這些動態至今都沒有太大的改變，因此美元指數還是走強，至於石油中東減產，而美國開始加大力到供給，目前仍在拉鋸，石油價格維持在80元以上有支撐，這代表市場對於生質柴油的使用也會增加，或許最終這對於整體庫存消化也會有所幫助，但由於今年11月就是美國選舉，美國聯準會的做法會否會受到政策進場干預尚未可知，我們也只能密切觀察後續變化，畢竟美元指數的變化，對於以美元為主的原物料有相當大的影響。國內目前兩港的狀況船隻還是陸續靠港中，出倉速度並不理想，同時受到期貨下跌影響，現貨市場針對玉米價格的信心不振，市場在經濟日報發表大宗穀物營業稅有機會延長後，目前都傾向最終結果是會延長，畢竟報紙的風向球已經發出，政府很有可能會因為4月油電要調整價格，擔心因為原物料同時復徵再引起民怨，因此客戶對於遠期玉米的採購也開始放緩，至於政策何時確定，預計要等三月中政府就會公告，國內的走勢會更加明朗，國內現貨價格現階已經殺到7.65元以下的價位，客戶看空多採取遇缺才補的策略，對於新增採購則更加保持觀望，至於貨櫃到港量，至今並沒有產生新的壓力，因此是否後續會持續構成國內提貨的壓力也將是影響價格的關鍵，國內到貨量短時間過多是一個事實，政府若宣布營業稅免徵延長，現貨價格便有大概率會加速下跌，整體而言目前國內市場還是處於一種疲弱的態勢，我們可以持續觀察後續變化。

黃豆

國內方面：需求買氣非常差，現貨市場價格持續探底，國外期貨劇烈震盪下，黃豆期貨持續下跌探底，另外由於進口豆粉依然疲軟，因此國內現貨價格也隨之受到影響，本周豆粉價格已經來到15.7左右的價位，預計下一個點位是在15.5，不過目前很明顯，價格跌幅的力道有減弱，雖不會反彈，但短時間內可能是會有支撐，油的部分開始反彈，目前站穩20.2-20.4元左右的價位，現階段感覺還有機會持續往上，油廠庫存的壓力目前並沒有太明顯，因此油價先能止穩這對於國內後續的價格穩定有著關鍵的影響，國內的價格會否持續反映同步不斷的向下探底，若油價站穩，會否造成粉價有更大壓力，也是觀察重點，整體來說目前國內價格豆粉的漲跌最終還是要看油廠下一步的動作，另外價格的變化，我們可以從進口豆粉的價格去做一個參考判斷點，中國由於經濟狀況不好，豬價持續下跌，整體壓榨的利潤出不來，加上豐收，已經確定今年的進口量將會縮小，這對供需的變化也有很大的影響，巴西和阿根廷的天氣都有改善，估計今年黃豆還是有可能可以交出不錯的產量成績單，若南美後續表現順利，會否影響美國農民調整種植意願，就有待觀察，也不排除國外的種植面積將有可能持續放大，或又重新改為轉作玉米，國內的豆粉生態有些特殊，雖然現貨已經有一段時間都處於停滯交易，市場氛圍價格也是看得很空，但後續會否有黑天鵝出現還是沒有人可以肯定，畢竟神仙難料五榖價，同時貨櫃於每年的農曆年前後時都會出現緊缺的狀況，加上目前還有紅海危機，所以通常貨櫃可能都會比預期中的慢到，目前已經要準備進行農曆年前的備料，實需者此時更應該要特別注意，雖然現階段現貨價格持續盤跌，但若是遭逢後續貨櫃也不順，國內會不會有新的議題炒作還未可知，建議實需者於傳統旺季還是要千萬小心為佳，國際方面的重點則是要密切留意期貨後續的轉變，南美與北美的黃豆裝船是否順利，巴拿馬運河以及紅海現階段的通行狀況，假設整體到貨依然不穩，就很可能造成國內的供需失序，相對國內油、粉而言也將會是一個很大的炒作議題。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟4月船期開出的美金報價沒有太大變化，可以說是平盤橫向整理，國外的訊息如之前始終沒有太大改變，目前美國內陸天氣狀況沒有改善影響本身的內陸運輸，加上貨櫃海運部分運費仍然是偏高，因此整體來說貨櫃的價格，並沒有因為期貨的波動能立即確實反映，期貨近期一直呈現探底的態式，市場上充斥的盡多是利空訊息，玉米、黃豆結至近期的期貨表現也都是如此，直至近期才開始有一些跌深反彈的跡象。從基本面來看，美國的期末庫存居高不下，巴西天氣適合種植，耕種進度超於以往，阿根廷的單產如果天氣維持良好也表示會持續增加，整體而言對於穀物生長都是往好的方向，玉米年報顯示2024/2025的庫存量預計也會創歷史新高，正因如此市場估計玉米的期貨價格應該還有持續修正的空間，而海運部分的價格，依然持續受紅海禁航影響，一如既往地居高不下，尤其是貨櫃，中東的局勢無比混亂，中國也因為內需不好，糧食庫存偏高，減少對外採購，此狀況相信也會讓期貨更顯壓力，酒精的產量有明顯增加，畢竟石油價格上揚，生質柴油的需求也會增加，所以酒糟的後續價格會如何調整，我們將持續關注，現階段國外酒糟報價大約維持在280-290元上下的價格，另外近期美元開始重新走強，除了地緣衝突的不穩定，讓市場重新將美元視作避險的主要工具，此外就是聯準會對於降息的時間隨這就業市場熱絡，明顯是要持續往後推延，現階段美國的經濟狀況算是火熱，就業率各種數字也是顯示出經濟狀況極好，因此就讓市場重新評估未來降息的可能時間點，期貨市場估計最快要有機會也要延遲到7月才有機會，因此後續利率的變化還有待觀察，而玉米期貨目前基金的放空口數始終維持在將近35萬口上下，放空口數已經屢屢創高沒有回落，也證明大家至今都並不看好玉米後市，但要小心正因為如此，才會隨時都有可能出現黑天鵝，畢竟無止盡的下跌機率其實不大，有漲有跌的市場基金才有獲利的機會， 2024年開春至今，整個世界經濟狀況如前述一團糟，一波未平一波又起，沒有任何改變，各國的經濟基本面都不好，整體處於衰退的狀況當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，地緣衝突也未見明顯好轉現象，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨向下探底的幅度比玉米來的深，當然也和黃豆期價有比較晚回落有關，目前雖然巴西的狀況有明顯改善，黃豆的國際市場需求還是很弱，世界的總體庫存持續增加中，黃豆偏軟的格局不變，期貨的後續走勢我們會密切觀察，同時亦會持續關注市場後續報告，國內現階段需求仍差，中部和南部油廠現階段還沒有明顯的庫存壓力，不過近期黃豆貨櫃到港明顯放緩，到3月底散船到前，若貨櫃到港不順，其實國內的供給可能多少都會有問題，從這一點來看不排除會讓現貨跌勢放緩，對於後市價格，我們還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為參考，而進口豆粉的價格目前和國內對比還有一段落差，估計短期內國內豆粉價格應該還是有下跌的空間，目前國內豆粉現貨的價格已經來到了15.6元左右的價格，接下來就是看15.5的價格是否有守，客戶端由於下跌幅度劇烈，據側面了解還是多為空手為主，多數客戶堅持走遇缺再補的策略進行買賣，估計短期內成交量要上揚目前仍會是有一定的難度，國內的黃豆供給也因為船隻和貨櫃晚到有稍稍吃緊的跡象，此部分要注意，3月中左右態勢會更為明朗，會否能為豆粉類品項帶來支撐，我們可以靜觀其變。酒糟部分則是要看供需，巴拿馬運河的運輸問題以及紅海的問題，已經確實造成貨櫃的延遲，至於延遲的狀況有多嚴重，這些都仍要陸續進行評估，本周國內貨櫃現貨酒糟已經並不好找，價格也高於重置，年後若是酒糟有持續延遲的跡象，不排除價格會有短期上揚的空間，建議實需者勿必要小心貨櫃到港的時間，更加上目前海運狀況不穩，貨櫃有明顯延遲跡象，若庫存抓得太緊可能會有風險，建議實需者若遇到有低於一般到港成本的價格可以加減建立安全庫存以避免突發狀況，也可以思考使用酒糟進行與豆粉間的配方置換，畢竟步入第一季的傳統旺季要以安全庫存為優先考量為佳!!!

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。

四、散裝海運指數(2024/03/01)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：2203
2、海岬型指數(BCI)：3977
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：1723
4、輕便極限型指數(BSI)：1267

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。