一、國際要聞摘要

場外因素

美股: 美股: 美股指數上週五漲跌互見，那斯達克指數持續創下歷史新高；AI熱門股輝達連續11週上漲，創下史上最長連續上漲週數。 原油: 上周五國際原油期貨連3天收低，由於加沙地區停火，將促使也門胡塞叛軍允許油輪通過紅海，亦進一步削弱原油基準買氣，不過俄烏局勢緊張和美國石油鑽井平臺數量減少，抑制油價跌幅，終場美國NYMEX-5月輕質原油期貨下跌0.44美元，報80.63美元/桶；倫敦ICE-5月布蘭特原油期貨下跌0.35美元，報85.43美元/桶。 黃金: 因美國聯準會(Fed)貨幣政策會議報告指出，目前將不會降息，帶動美元指數上漲逾1%，削弱投資者以美元計價的黃金購買吸引力，令金價下挫逾1%；上週五終場收盤報價，4月黃金跌24.70美元，報2160.00美元。

穀物期貨

上周五芝加哥穀物期貨玉米跟黃豆收跌，其中黃豆期貨跌逾1% ，且跌破每蒲式耳12美元，基準合約接近兩個月高點，因農民黃豆銷售和美元走強，出現獲利了結，分析師表示，飆升後加劇了看跌情緒，小麥期貨上漲，玉米期貨在震盪交易中走低，終場5月玉米跌1.5美分，5月黃豆跌19.5美分，5月小麥漲8美分。

二、國際期貨行情分析

玉米

截至2024年3月22日當周，CBOT玉米期貨小漲，因南美玉米產區天氣令人擔憂，黑海地緣緊張局勢加劇，另外小麥大漲，對玉米構成支援。但美國以及全球玉米供應充足，農戶利用反彈積極拋售庫存，美元走強，限制玉米價格上揚幅度。

黃豆

截至2024年3月22日當周，CBOT黃豆期一度升至兩周高點，因為阿根廷暴雨威脅黃豆生產，美豆出口銷售改善，但是氣象機構預測下周阿根廷天氣改善，引發週末前多頭獲利平倉。

航運指數

觀望情緒濃，上周五BDI指數續跌2%；因遠程礦航線及煤炭運輸需求相對低迷，引發下游觀望情緒濃厚，海岬型與巴拿馬型船運價合計減少超過1100美元，致終場波羅的海乾散貨BDI指數續跌2%；其中最新報價BDI指數下跌44點，收2196點，跌幅2%；BCI指數下跌106點，收3482點，跌幅3%；BPI指數下跌39點，收作2165點，跌幅1.8%；BSI指數上漲4點，收作1383點，漲幅0.3%。

三、國內現貨行情分析

玉米

玉米部分：期貨開始呈現橫向盤整，期價K的部分維持在440左右的價位，目前主要反映美國的庫存壓力不小，出口數字並不理想，南美的產量也比預期中來的好，因此市場估計對全世界而言供給量不單只是充足，更有可能會是過盛，整體而言市場的氛圍基於基本面因素來看，沒有利多消息，需求也不佳，但市場會擔心巴西政府的公告產量不斷下調，和USDA的落差也持續擴大，同時也接近3月28耕種意願調查報告公布，因此基金操作開始呈現持平，而期貨最終會如何變化還需要持續進行觀察，中東部份沒有新的進展，目前海運部份價格還是不低，尤其是以貨櫃為主的運費，紅海問題沒有解決前，海運費很難取得有效的回跌，後面的變化會持續觀察，但有新聞傳出哈瑪斯願意退讓，以、哈很有機會達成停火40天的協議，後續變化也會關注，現階段而言美元指數還是偏強，至於石油也是在多空中拉扯，變化不大，本周各方面的狀況都算是持平，石油價格維持在80元左右有支撐，未來市場對於生質柴油的使用有可能也會持續增加，或許最終這對於整體庫存消化也會有所幫助，另外依目前美國的選舉狀況川普極有可能強勢回歸，拜登將如何應對選民的不支持態度，我們也只能密切觀察，畢竟美元指數的變化，對於以美元為主的原物料有相當大的影響。國內目前兩港的狀況船隻還是陸續靠港中，三井船己放行, 接下來三井要如何處理慢卸、賠償等等問題，這將是後續三井要面對的問題，會不會對三井後續的組船產生變數，也是市場的關注焦點，現貨市場針對玉米價格的還是處於信心不振的狀態，大宗穀物營業稅己確認延至6月免徵,政府確定4月電價要開始調整價格,現貨價格的走勢除了期貨外就是要看供需，我們可以持續觀察後續變化。

黃豆

國內方面：需求買氣非常差，現貨市場價格持續探底，國外期貨劇烈震盪下，黃豆期貨近期也快速反彈，可是由於進口豆粉依然疲軟，因此國內現貨價格也隨之受到影響，本周豆粉價格已經回到16.1左右的價位，能否往上拉還是要看油廠的態度，短時間內是會有支撐反彈的力道就要看客戶是否會有實需出來追貨，油的部分開始反彈，目前站穩21.3-21.45元左右的價位，現階段感覺還有機會持續往上，油廠庫存的壓力目前並沒有太明顯，因此油價先能止穩這對於國內後續的價格穩定有著關鍵的影響，國內的價格會否持續反映同步不斷的向下探底，若油價站穩，會否造成粉價有更大壓力，也是觀察重點，整體來說目前國內價格豆粉的漲跌最終還是要看油廠下一步的動作，另外價格的變化，我們還是可以從進口豆粉的價格去做一個參考判斷點，中國由於經濟狀況不好，豬價持續下跌，整體壓榨的利潤出不來，加上豐收，已經確定今年的進口量將會縮小，這對供需的變化也有很大的影響，阿根廷的天氣良好，估計今年黃豆還是有可能可以交出不錯的產量成績單，近期巴西因為降雨，進度稍緩，還是要持續觀察後續變化，若南美後續表現順利，會否影響美國農民調整種植意願，就有待觀察，也不排除國外的種植面積將有可能持續放大，或又重新改為轉作玉米，國內的豆粉生態有些特殊，雖然現貨已經有一段時間都處於停滯交易，市場氛圍價格也是看得很空，但後續會否有黑天鵝出現還是沒有人可以肯定，畢竟神仙難料五榖價，同時貨櫃目前到港也出現延遲的狀況，加上目前還有紅海危機，所以貨櫃晚到，加上散船延遲，目前國內黃豆已經有消息傳出非常吃緊，預計到3月底前油廠很可能面臨斷貨風險，實需者此時更應該要特別注意，國際方面的重點則是要密切留意期貨後續的轉變，南美與北美的黃豆裝船是否順利，巴拿馬運河以及紅海現階段的通行狀況，假設整體到貨依然不穩，就很可能造成國內的供需失序，相對國內油、粉而言也將會是一個很大的炒作議題。

玉米酒糟

本週國外部分，酒糟5月船期開出的美金報價有開始下跌的跡象，供應商的態度有放軟，奇怪的是國外的訊息始終沒有太大改變，目前美國內陸天氣狀況沒有完全改善還是影響本身的內陸運輸，大雪造成內陸運輸的困難度雖有好轉，但尚未完全解決，加上貨櫃海運部分運費仍然是偏高，因此整體來說貨櫃的價格，還是居高不下，期貨近期又開始呈現橫向盤整，市場上雖然依舊充斥的多是利空訊息，不過玉米、黃豆的表現依近日狀況都呈現出有支撐。回到基本面，美國的期末庫存居高不下，巴西種植速度加快，耕種進度2周內快速拉高，很快後面就是關鍵生長期，因此後續還是要密切觀察，阿根廷的天氣良好，單產預計會持續增加，整體而言，對於穀物生長都是往好的方向發展，但穀物的期貨價格回到俄、烏戰爭前的水平，會否影響到今年的耕種面積意，很快3/28號就會知道結果，而海運部分依然持續受紅海禁航影響，一如既往地居高不下，尤其是貨櫃，中東的局勢無比混亂，現階段就看以、哈是否會達成短期的停火協議，中國也因為內需不好，糧食庫存偏高，減少對外採購，目標設在保障國內農民權益，此狀況相信也會讓後續期貨更顯壓力，酒精的產量有明顯增加，畢竟石油價格上揚，生質柴油的需求也會增加，所以酒糟的後續價格會如何調整，我們將持續關注，現階段國外酒糟報價大約仍維持在273-279元上下的價格，此外近期美元開始重新走強，台幣兌美元已經突破了31.6的價位，這也值得注意，同時聯準會對於降息的時間明顯是要持續往後推延，現階段美國的經濟狀況算是火熱，就業率各種數字也是顯示出經濟狀況極好，因此市場不敢輕易地去估算未來降息的可能時間點，期貨市場估計最快要有機會也要延遲到7月才有機會，因此後續利率的變化還有待觀察，近期有不少官員表明將建議維持長期利率不變，會否成真，也是市場的關注焦點，而玉米期貨目前基金的放空口數維持在27萬口上下，放空口數的縮小，很有可能也預示了基金在重新調整其戰略布局，是否也代表後續期貨可能會隨著耕種面積預估以及天氣行情有新的變化，實需者要特別小心，畢竟無止盡的下跌機率其實不大，有漲有跌的市場基金才有獲利的機會， 2024年至今至今，整個世界經濟狀況受到地緣衝突影響，供應鏈不順，多數經濟體都呈現衰退的狀況當中，歐、美、中三個大經濟體各有各的問題，也將彼此牽動市場變化，而川普於今年11月很有可能會成為下任美國總統，恐怕未來的局勢將會更趨混亂，建議在局勢未明前還是須謹慎面對為佳。 黃豆期貨向下探底的幅度比玉米來的深，反彈的力道近期增強中，有可能市場估計黃豆的耕種比還是不至於增加太多所致，目前雖然巴西的狀況有明顯改善，黃豆的國際市場需求還是很弱，整體來說，黃豆庫存還是偏多的格局不變，期貨的後續走勢我們會密切觀察，同時亦會持續關注市場後續報告，國內現階段需求仍不佳，中部和南部油廠現階段都堅守價格，南部已經停止報價，同時近期黃豆貨櫃到港明顯放緩，預計到3月底散船到前，若貨櫃到港不順，其實國內的供給可能多少都會有問題，因此現貨也隨之反彈，對於更後市的價格，我們還是就只有藉著評估國內現貨價格和進口豆粉的價比做為參考，由於前述黃豆不足，目前國內豆粉現貨的價格已經有支撐並上拉來到了16元左右的價格，接下來就是看油廠在喊的16.3的價格是否能到，如今油廠以價制量，客戶端卻多半還是持續觀望中，靜待價格下跌，買賣雙方拉鋸，就看哪一方會較有力道，多數客戶堅持走遇缺再補的策略進行買賣，估計短期內成交量要上揚目前仍會是有一定的難度，至於國內的黃豆供給何時會真正爆發缺貨危機，3月底跨4月初將是最為吃緊的時間點。酒糟部分則還是要看供需，巴拿馬運河的運輸問題以及紅海的問題，已經確實造成貨櫃的延遲，至於延遲的狀況有多嚴重，這些都仍要陸續進行評估，本周國內貨櫃現貨酒糟並不好找，價格也高於重置，若是酒糟有持續延遲的跡象，不排除價格會有短期的支撐，建議實需者勿必要小心貨櫃到港的時間，更加上目前海運狀況不穩，貨櫃有明顯延遲跡象，若庫存抓得太緊可能會有風險，建議若遇到有低於一般到港成本的價格就可以加減建立安全庫存以避免突發狀況，也可以思考使用酒糟進行與豆粉間的配方置換，畢竟步入第一季的傳統旺季要以安全庫存為優先考量為佳!!!

四、散裝海運指數(2024/3/22)

1、波羅的海乾散裝型指數(BDI)：2196
2、海岬型指數(BCI)：3482
3、巴拿馬極限型指數(BPI)：2165
4、輕便極限型指數(BSI)：1383

*註：本行情分析僅供參考，買賣決策仍須自我研判，本公司不承擔任何法律責任。